长风破浪
各方共识是：油价与能源价格上涨，将在中短期内推高通胀（具体取决于冲突持续时间），同时拖累经济增长。全球主要央行均传递了这一信号。
澳洲联储本周连续第二次加息。美联储态度谨慎，点阵图仍显示，如果通胀向 2% 目标靠拢，今年仍会降息 —— 坦白说，这更像是一厢情愿。瑞士央行压力较小，瑞士通胀率已接近 0%。与此同时，欧洲央行与英国央行对通胀的担忧程度超过美联储 —— 这并不意外，因为欧洲是能源净进口国，且冲突爆发以来欧元、英镑相对美元走弱，意味着欧洲受到的通胀冲击可能更严重。
冲击会有多严重？欧洲央行给出的严重情景预测显示，明年一季度通胀峰值或达 6.3%。但愿这不会发生。
令人稍感宽慰的是，欧洲央行基准预测没有那么极端，尽管昨日最新预测仍指出未来三年通胀走高、经济增速放缓。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，自俄乌冲突以来，“我们吸取了教训，改进了模型，调整了策略，如今对经济前景的相关风险更为警惕”，这或许能带来些许安抚。
尽管如此，现实依然严峻：欧洲央行正面临又一轮能源冲击，而应对由此引发的通胀，常规工具基本只有加息。市场目前已完全定价今年将有两次 25 个基点的加息，第三次加息概率约为 50%。这是本次会议的核心结论。
德国、法国国债收益率攀升，反映了市场对通胀与加息的预期 —— 两国收益率均升至 2011 年以来最高水平。欧洲斯托克 600 指数承压：昨日下跌约 2.4%。不过，触发下跌的并非欧洲央行决议，而是能源价格暴涨。随着伊朗与以色列冲突持续破坏地区能源设施，布伦特原油一度逼近每桶 120 美元。
今日早间油价有所企稳，原因是美国呼吁避免打击能源设施 —— 据报道以色列方面回应态度更为缓和，且有消息称华盛顿正考虑放松对伊朗石油的制裁。简直难以置信！
与此同时，法国、德国、意大利与英国发表联合声明，称将支持保障霍尔木兹海峡畅通的努力。但愿意出手是一回事，能否做到则是另一回事。因此，尽管早盘行情相对平稳，不确定性与市场波动仍将持续存在。
同样的背景下，英国央行昨日也维持利率不变。货币政策委员会全票支持按兵不动 —— 与冲突升级前市场预期的降息截然相反。要知道，货币政策委员会很少出现全票一致的情况！更令人担忧的是（但也符合市场普遍预期与定价），英央行已为未来加息打开大门，以 “应对英国通胀受到更持久影响的风险”。贝利仍提醒 “不要对加息过早下定论”，但归根结底，所有人都清楚：如果加油站油价居高不下，加息势在必行。
难题在于，通过加息应对外部供给冲击，效果有限。加息无法结束战争、修复受损设施，也无法直接压低能源价格。它能做的只是放缓经济增长、抑制需求，从而遏制（但未必逆转）通胀压力。
在此背景下，加息预期对欧洲货币并不利好。欧元兑美元、英镑兑美元昨日小幅反弹，大概率是因地缘紧张局势略有缓和、美元走弱所致。但今日早间这两组货币对再度承压。
接下来会如何？无人知晓。与此同时，有消息称美国当局正考虑放松银行业监管，包括降低资本金要求。这或许能帮助银行更平稳地应对私人信贷压力上升，但也会使其在未来冲击中更加脆弱。
我们即将迎来又一个中东局势可能风云突变的周末。投资者在此之前不太可能大举加仓，因此本周或将以谨慎态势收尾，仅存一线希望：多国协同行动能缓解霍尔木兹海峡周边的紧张局势。
更现实的情况是，油气价格大概率仍偏向上行，高波动将导致价格大幅双向震荡。不确定性将持续令市场参与者紧绷神经。
有人认为中国受中东冲突影响相对较小，原因是中国拥有能源储备，且在替代能源领域投入巨大 —— 即便在最坏情况下，也可依靠煤炭兜底。但中国自身也面临挑战：如国内的人口老龄化和房地产疲软问题。
