塔伦
【国债收益率矩阵：美英澳领跑，日德欧垫底】
⑴ 截至周五，全球10年期基准国债收益率呈现显著分化。美国报4.121%，英国4.459%，澳大利亚4.760%位居前列；德国2.776%，法国3.365%，意大利3.381%处于中位；日本2.213%垫底。
⑵ 以德国为基准，10年期息差显示：澳大利亚+198.3bp、英国+168.3bp、美国+134.5bp；日本-56.3bp、丹麦-15.1bp、瑞典-10.3bp。
⑶ 以美国为基准，10年期息差显示：澳大利亚+63.9bp、英国+33.8bp；其余主要经济体均为负值，其中日本-190.8bp、丹麦-149.6bp、瑞典-144.8bp、德国-134.5bp。
⑷ 2年期品种同样分化明显。美国3.481%，英国3.614%，澳大利亚4.233%；德国2.068%，法国2.182%，意大利2.119%；日本1.279%。
⑸ 以德国为基准，2年期息差：澳大利亚+216.5bp、英国+154.7bp、美国+141.4bp；日本-78.9bp、丹麦-18.0bp、瑞典-17.7bp。
⑹ 以美国为基准，2年期息差：澳大利亚+75.2bp、英国+13.3bp；加拿大-99.9bp，其余主要经济体均为-130bp以上，其中日本-220.2bp、丹麦-159.3bp、瑞典-159.0bp。
⑺ 从收益率矩阵看，英美澳处于利率高位，反映市场对通胀与政策收紧的持续定价；欧日则处于相对低位，体现宽松预期与经济疲弱。息差结构显示，美元资产相对欧日仍有显著溢价，而英镑与澳元正成为高收益货币的新选择。
⑻ 后市需关注各国央行政策路径分化，若美联储维持高利率更久，美债相对于欧日的息差优势可能进一步扩大；反之若欧日意外转向，当前息差格局将面临重塑。。
