逆水观澜
以下是基于基本面的主流观点：
非农强势叠加美元反弹，金价短期承压
现货黄金周四早盘震荡走弱，美元指数企稳反弹是核心压制因素，市场仍在持续消化此前大幅超预期的美国非农就业数据。
非农数据显著好于预期，直接降温了市场对美联储3月降息的预期，也让6月降息的共识出现松动。
本周地缘政治风险暂时退居次席，仅为金价提供长期底层支撑，美国经济数据已成为主导金价方向的核心变量。
美联储政策转向，通胀重回核心焦点
过去数月，美联储一直将就业市场放缓作为核心担忧，认为通胀会自然回落；
但在1月27-28日的议息会议上，鲍威尔释放政策重心重回粘性通胀的信号，市场叙事彻底转向。
这也让周五即将公布的1月CPI数据，成为当前市场定价美联储利率路径的最核心节点，若CPI数据与非农一样大幅超预期，黄金和美元的波动将大幅加剧。
CPI成关键分水岭，降息预期左右黄金方向
当前市场主流预期仍指向6月启动降息，若CPI数据高于市场共识的2.5%，2026年首次降息窗口或被推迟至9月，这将直接推动美元大幅走强，金价也将回落至近期低点区域。
反之，若CPI数据符合预期甚至偏弱，降息预期将得到修复，金价有望摆脱短期压制。
机构解读：纯系统性抛售，与基本面无关
彭博MLIV宏观策略师迈克尔·鲍尔将此次波动判定为系统性抛售，并非基本面恶化驱动。
他表示，AI板块异动触发的股市避险氛围持续扩散，贵金属突然跳水本质是算法驱动型抛售，整体呈现断崖式下跌，符合CTA机构在关键支撑位破位后的动量驱动型去杠杆特征。
此次贵金属大幅下挫与基本面逻辑变动无关，即便有市场观点将其解读为对周三超预期就业数据的滞后反应，但从抛售的时间节奏与走势形态来看，这一说法并不成立。
短期震荡加剧，黄金长期逻辑仍存支撑
美联储政策仅是黄金长期牛市的驱动之一，即便短期承压，对于跟踪央行购金的长期多头而言，金价回踩支撑区间反而具备布局价值。
在就业市场与通胀预期形成共振前，市场对美联储降息时点和次数的分歧还将持续数月，短期黄金将维持高波动、多空博弈加剧的震荡格局，而周五的CPI数据，将成为指引金价下一阶段方向的关键催化剂。
技术分析:
技术面现货黄金价格在通道下轨获得强力支撑，目前回到本波上涨的0.618分位，仍处在强势区间，同时关注5125重要点位，此位置是黄金重要的压力位也多空分水岭。
（现货黄金日线图，来源:易汇通）
北京时间19:00，现货黄金现报4945美元/盎司。
