【跨洋利差图谱：英澳收益率逆势领跑，德日深陷负息差泥潭】 ⑴ 截至周二，全球10年期基准国债收益率呈现显著分层：澳大利亚以4.769%居首，英国4.503%次之，美国4.139%位列第三。另一端，日本2.237%、丹麦2.661%、德国2.807%处于垫底位置。 ⑵ 以美国为参照，10年期利差分化明显。澳大利亚相对美债存在63.0个基点的正利差，英国正利差36.4个基点。其余经济体均呈负利差，其中日本负190.2个基点最深，瑞典、丹麦、德国分别录得负141.7、负147.8、负133.2个基点。 ⑶ 2年期维度下，美债收益率3.456%，利差结构类似：澳大利亚正77.6个基点，英国正17.9个基点。日本负215.1个基点继续领跌，丹麦、瑞典分别录得负154.9、负154.1个基点，德国负137.7个基点。 ⑷ 以德国为参照，欧洲内部利差亦呈分化。10年期方面，意大利、法国、西班牙相较德国债分别存在61.0、59.7、37.1个基点的正利差，比利时正52.2个基点，荷兰正7.2个基点。日本、丹麦、瑞典则对德呈现负利差。 ⑸ 2年期维度下，意大利、法国、西班牙对德正利差收窄至6.2、11.5、11.0个基点，比利时基本持平。日本对德负77.4个基点，丹麦、瑞典分别负17.2、负16.4个基点。 ⑹ 整体来看，英、美、澳国债收益率在主要发达市场中保持领先，与德、日等国形成逾百个基点的跨市场利差。这一格局既反映各经济体货币政策周期的错位，也暗含市场对通胀路径与央行独立性的差异化定价。 02-11 19:12:28 伊朗局势不明朗叠加印度需求提振，原油期货走高 02-11 19:09:50 【千万雇员加入涨薪潮，德国消费引擎即将重新点火】 ⑴ 德意志银行分析师马克·沙滕伯格预计，德国今明两年协议工资的持续上涨将成为私人消费复苏的关键支撑。 ⑵ 数据显示，2026年将有约1000万雇员参与新集体薪资协议谈判，远超2025年的630万人。谈判规模的急剧扩大意味着薪酬增长正从局部蔓延至整体。 ⑶ 机构预测，2026年及2027年德国集体薪资增长率将接近3.0%，高于2025年2.7%的估值水平。名义工资总额增速则有望分别达到3.7%和3.4%，部分受益于今年最低工资8.4%的上调。 ⑷ 分析师同时提示，公共部门有望达成更有利的协议，但在面临结构性挑战的行业中，工会或优先考虑就业保障而非加薪，不同板块间薪资增速仍存分化。 02-11 19:08:22 【就业数据姗姗来迟，美债美元提前走软，市场已在定价“坏消息”】 ⑴ 周二，在美国推迟发布的1月就业数据出炉前，美国国债收益率与美元同步走低。10年期美债收益率下行1.2个基点至4.132%，美元指数下跌0.25%至96.56。 ⑵ 市场普遍预期，若就业数据重现疲软，将进一步强化美联储降息预期。机构分析指出，在近期零售数据已然乏力的背景下，任何额外疲软信号“无疑都将促使美联储更接近降息”。 ⑶ 若本周五通胀数据同样保持温和，市场对政策转向的定价或将进一步前置。当前资产价格变动显示，交易员正提前为潜在的经济放缓信号布局。 02-11 19:07:25 瑞士联邦委员会批准向乌克兰提供高达3200万瑞士法郎的援助，用于紧急所需的能源商品 02-11 19:06:39 现货铂金刚刚突破2180.00美元/盎司关口，最新报2178.95美元/盎司，日内涨4.55%； Nymex铂金期货主力最新报2191.0美元/盎司，日内涨4.31%； 02-11 19:04:04 现货黄金刚刚突破5090.00美元/盎司关口，最新报5088.54美元/盎司，日内涨1.28%； COMEX黄金期货主力最新报5114.10美元/盎司，日内涨1.65%； 02-11 19:03:35 【波兰三月降息箭在弦上，通胀放缓与赤字飙升成天平两端】 ⑴ 波兰国家银行新任货币政策委员扎莱茨基周二表示，3月或是降息25个基点的适当时机。此举与行长格拉平斯基及其他委员近期表态基本一致。 ⑵ 他强调，最终决策取决于3月发布的最新宏观预测。“届时通胀预测极大概率不会显示加速，但会列明若干新增风险因素需纳入考量。” ⑶ 12月波兰通胀已放缓至2.4%，接近1.5%-3.5%目标区间中值。扎莱茨基预计通胀将进一步回落，但因通胀篮子权重调整，反映该趋势的数据需待3月才能获取。 ⑷ 支撑渐进式宽松的理由亦来自实体经济：波兰正处于景气周期有利阶段，经济增速位列欧盟前茅。但委员同时点明三大风险——创纪录财政赤字或催生需求端通胀压力、强劲GDP增长有过热之虞、薪资连续两月超预期上行。 ⑸ 上述因素共同指向需采取审慎、渐进的宽松路径。“3月降息未必是年内终点，经济现实异常波动且充满变数。”扎莱茨基称。 ⑹ 针对全年利率预测，他认为市场预期的3.25%“相当大胆”，而3.5%是“合理预测”。“保持实际利率为正、同时支持经济活动，仍是优先考量。” 02-11 18:58:06 【英债异动，30年期互换利差骤紧，市场在交易什么？】 ⑴ 机构数据显示，英镑互换利率长端表现弱于英国国债，导致利差结构趋紧，而短端变动则相对温和。 ⑵ 周二行情呈现期限分化：2年期互换利差持平，5年期收窄0.3个基点，10年期收窄0.5个基点，30年期则大幅收窄1个基点。 ⑶ 目前SONIA整体互换利差曲线仍为负值，市场通常将“更宽”定义为负值加深、即互换跑赢国债，而“更紧”则代表负值收窄、即国债表现相对占优。 ⑷ 长端利差的显著收窄暗示市场对远期利率定价的重新校准，或反映出对英国央行政策路径的预期调整。 ⑸ 与此同时，全球债市仍在消化主要央行政策分化前景，叠加特朗普关税言论引发的贸易担忧情绪，令长端利率品种获得部分避险买盘支撑。 ⑹ 未来关注周四英国GDP数据对利率预期的影响，以及下周公布的CPI能否进一步印证通胀回落趋势，届时长端利差方向或将更为明晰 02-11 18:52:13 现货白银日内涨幅达到6.00%，报85.61美元/盎司； COMEX白银期货主力最新报85.47美元/盎司，日内涨6.32%； 02-11 18:49:42