塔伦
【英债异动，30年期互换利差骤紧，市场在交易什么？】
⑴ 机构数据显示，英镑互换利率长端表现弱于英国国债，导致利差结构趋紧，而短端变动则相对温和。
⑵ 周二行情呈现期限分化：2年期互换利差持平，5年期收窄0.3个基点，10年期收窄0.5个基点，30年期则大幅收窄1个基点。
⑶ 目前SONIA整体互换利差曲线仍为负值，市场通常将“更宽”定义为负值加深、即互换跑赢国债，而“更紧”则代表负值收窄、即国债表现相对占优。
⑷ 长端利差的显著收窄暗示市场对远期利率定价的重新校准，或反映出对英国央行政策路径的预期调整。
⑸ 与此同时，全球债市仍在消化主要央行政策分化前景，叠加特朗普关税言论引发的贸易担忧情绪，令长端利率品种获得部分避险买盘支撑。
⑹ 未来关注周四英国GDP数据对利率预期的影响，以及下周公布的CPI能否进一步印证通胀回落趋势，届时长端利差方向或将更为明晰。
