塔伦
【波兰三月降息箭在弦上，通胀放缓与赤字飙升成天平两端】
⑴ 波兰国家银行新任货币政策委员扎莱茨基周二表示，3月或是降息25个基点的适当时机。此举与行长格拉平斯基及其他委员近期表态基本一致。
⑵ 他强调，最终决策取决于3月发布的最新宏观预测。“届时通胀预测极大概率不会显示加速，但会列明若干新增风险因素需纳入考量。”
⑶ 12月波兰通胀已放缓至2.4%，接近1.5%-3.5%目标区间中值。扎莱茨基预计通胀将进一步回落，但因通胀篮子权重调整，反映该趋势的数据需待3月才能获取。
⑷ 支撑渐进式宽松的理由亦来自实体经济：波兰正处于景气周期有利阶段，经济增速位列欧盟前茅。但委员同时点明三大风险——创纪录财政赤字或催生需求端通胀压力、强劲GDP增长有过热之虞、薪资连续两月超预期上行。
⑸ 上述因素共同指向需采取审慎、渐进的宽松路径。“3月降息未必是年内终点，经济现实异常波动且充满变数。”扎莱茨基称。
⑹ 针对全年利率预测，他认为市场预期的3.25%“相当大胆”，而3.5%是“合理预测”。“保持实际利率为正、同时支持经济活动，仍是优先考量。”。
