塔伦
【跨洋利差图谱：英澳收益率逆势领跑，德日深陷负息差泥潭】
⑴ 截至周二，全球10年期基准国债收益率呈现显著分层：澳大利亚以4.769%居首，英国4.503%次之，美国4.139%位列第三。另一端，日本2.237%、丹麦2.661%、德国2.807%处于垫底位置。
⑵ 以美国为参照，10年期利差分化明显。澳大利亚相对美债存在63.0个基点的正利差，英国正利差36.4个基点。其余经济体均呈负利差，其中日本负190.2个基点最深，瑞典、丹麦、德国分别录得负141.7、负147.8、负133.2个基点。
⑶ 2年期维度下，美债收益率3.456%，利差结构类似：澳大利亚正77.6个基点，英国正17.9个基点。日本负215.1个基点继续领跌，丹麦、瑞典分别录得负154.9、负154.1个基点，德国负137.7个基点。
⑷ 以德国为参照，欧洲内部利差亦呈分化。10年期方面，意大利、法国、西班牙相较德国债分别存在61.0、59.7、37.1个基点的正利差，比利时正52.2个基点，荷兰正7.2个基点。日本、丹麦、瑞典则对德呈现负利差。
⑸ 2年期维度下，意大利、法国、西班牙对德正利差收窄至6.2、11.5、11.0个基点，比利时基本持平。日本对德负77.4个基点，丹麦、瑞典分别负17.2、负16.4个基点。
⑹ 整体来看，英、美、澳国债收益率在主要发达市场中保持领先，与德、日等国形成逾百个基点的跨市场利差。这一格局既反映各经济体货币政策周期的错位，也暗含市场对通胀路径与央行独立性的差异化定价。。
