周四（11月20日）美盘时段，现货白银小幅走低，因延迟公布的美国9月非农就业报告表现超预期，削弱了市场对12月美联储降息的预期，贵金属市场买需降温。该数据促使交易员重新评估短期政策前景，黄金价格同期持平，未能为尾盘白银走势提供支撑。



就业数据超预期，美联储降息预期受限

美国9月新增非农就业人数达11.9万人，显著高于市场预期的5万人。尽管7月和8月数据被下修，但整体就业增长动能仍超出市场预期。

失业率维持在4.4%，为2021年末以来最高水平。其他劳动力及制造业数据显示经济活动放缓但未崩溃，11月地区工厂订单及出货量回落至收缩区间。

国债收益率持稳，交易员消化数据影响

美国国债收益率基本持平，10年期国债收益率报4.117%左右，2年期收益率约3.571%。非农数据公布前收益率小幅上行，公布后有所回落，但跌幅不足以对贵金属形成实质性支撑。

分析师指出，12月美联储降息的实现需要非农数据显著疲软——而周四公布的数据并未满足这一条件。在收益率持稳而非大幅下行的背景下，白银缺乏上涨动能。

美元先涨后跌，对白银提振有限

数据公布前，交易员为就业数据可能的上行风险布局，美元指数走强至100.360。数据超预期公布后，随着收益率降温，美元有所回落，但跌幅有限。这一走势导致白银早盘遭遇抛售压力，且未能从数据公布后的美元回调中获得实质性提振。黄金价格持平于4077.39美元左右，进一步反映出白银上行买需不足。

技术分析


（现货白银4小时图 来源：易汇通）

四小时图上，前期上升趋势（从 45.527 至 54.366）已被打破，目前处于调整阶段。

从上行来看，若价格能站稳 0.382 斐波那契回撤位 50.990，且 20均线、50均线呈现多头排列，RSI 未进入超买区域，MACD 红柱持续放大，那么价格有望向 0.236 回撤位 52.280 发起冲击。

而从下行风险分析，若价格失守 0.500 斐波那契回撤位 49.947，下方 0.618 回撤位 48.903 以及前期低点 49.332 将面临考验，此时 200 均线或成为关键支撑，若 MACD 翻绿则下行压力会进一步加剧。

整体而言，当前处于调整期，需密切关注斐波那契价位与均线的攻防情况，以此判断后续是延续调整态势还是开启新的趋势行情。

短期市场展望：偏空

强劲的就业数据、持稳的国债收益率以及美元仅温和回调的态势，使得白银短期基调偏空。在美元出现更明确的走弱信号或黄金吸引强劲买需之前，白银可能持续承压，交易员需重点关注51.07美元关键技术区域的价格表现。