知秋
【财信期货：黑色金属市场延续分化格局】
⑴钢材市场在低估值背景下受减产预期支撑，但供需双弱格局未改：建材进入季节性淡季需求疲软，板材虽具韧性但面临高库存压力，整体反弹空间有限。
⑵短期呈现成材强于原料格局，钢厂盘面利润回升，但产业链正反馈机制尚未形成，需等待煤焦企稳。
⑶技术面显示螺纹01合约上行压力参考华东电炉谷电成本区间3123-3150点。
⑷铁矿发运维持高位，到港量下降，港口库存高企且铁水产量存下降预期，现货主要依赖补库需求驱动。
⑸主力合约进入移仓换月阶段，01合约在补库预期及基差修复支撑下表现抗跌，建议单边观望，套利关注1-5正套机会。
⑹焦煤在"保供稳价"政策下供给预期转向宽松，现实开工回升且采购需求放缓，现货面临补跌风险。
⑺估值下移过程尚未结束，止跌需观察焦炭首轮提降落地或冬储启动信号，中期关注冬储补库驱动。
⑻建议暂时观望，等待补库启动后的做多机会，前二十席位持仓呈现多减空增格局。
⑼焦炭成本端松动推动利润修复，焦企开工回升，而铁水产量下降预期使现货面临提降压力。
⑽市场预期现货提降两轮，盘面已提前反应2-3轮提降幅度，短期走势或跟随焦煤调整。
⑾多焦炭空焦煤对冲策略建议随供应恢复择机离场。
⑿锰硅基本面驱动偏弱，厂家开工与需求双双回落，厂库持续累积。
⒀锰矿价格弱稳，焦炭面临提降，短期维持偏弱震荡，重点关注01合约5700-5850区间突破情况。
⒁前二十席位持仓呈现多空双增格局，多头增仓幅度更大。
