逆水观澜
密大数据爆冷，消费结构恶化
密歇根大学上周五公布的最新调查显示，受政府停摆与物价上涨双重压力影响，11月消费者信心指数骤降至50.3，创下2022年以来的最低水平。
持有更多权益资产的受访者乐观情绪相对更强，这一现象凸显了复苏的“K型”特征——市场上涨带来的收益主要集中于富裕家庭。
密歇根大学教授、前奥巴马总统经济顾问委员会成员贝齐·史蒂文森上周五直言：“招聘活动已显著放缓。对在职者而言尚且安稳，但失业群体的处境较一两年前明显恶化。”
头部企业相继宣布裁员，裁员规模新高
挑战者公司（Challenger）发布的报告显示，10月美国企业裁员公告规模突破15.3万人，创下2003年以来同期最差纪录。该机构指出，裁员激增主要源于企业成本控制举措、人工智能技术替代效应及疫情期间过度招聘的回调。
从全年维度看，截至目前企业累计披露裁员规模已超110万人，较2024年全年总量激增44%。科技与零售行业成为重灾区，亚马逊（AMZN）、塔吉特（TGT）及联合包裹服务公司（UPS）等头部企业均已发布裁员公告。
就业增长低于前期水平，白领职业收缩明显
薪资处理机构ADP的数据显示，10月私营雇主新增4.2万个就业岗位，虽为7月以来首次实现月度增长，但仍大幅低于年内前期的市场预期水平。就业增长主力集中于贸易、运输及公用事业板块，而作为白领就业核心驱动力的专业服务与信息行业则出现明显就业收缩。
Fundstrat经济策略师哈迪克·辛格上周四在报告中指出：“ADP私营部门就业数据显示上月就业呈现温和增长，但这些岗位并非集中于人工智能相关领域——考虑到投资者普遍押注人工智能技术突破将成为经济增长的核心引擎，这一结果颇具意外性。”
辛格进一步分析称，更关键的启示在于：企业利润虽受益于人工智能驱动的生产率提升，但劳动者并未同步分享红利：“当市场参与者担忧失业风险时，股价接近历史高点的表现难以引发实质性乐观情绪。”
史蒂文森强调：“通胀高企与劳动力市场放缓的叠加，构成了经济动荡的核心诱因。没有人愿意身处这样的经济环境：少数精英阶层持续受益，而绝大多数人只能勉强维持现有生活水平。”
政府停摆接近尾声，美联储可能着手政策转向
PNC资产管理集团首席投资策略师翁宇玉（Yung-YuMa）表示：“美联储目前缺乏完备的数据支撑……但已能感知到劳动力市场的疲软态势。”
他将私营部门数据定性为“喜忧参半”，并补充道：“在缺乏可靠数据锚定的背景下，政策决策将面临显著挑战。”
中间派参议员支持协议以恢复部分联邦部门运作，并支付联邦雇员工资，同时部分部门获得截至1月30日的预算拨款，其余部门获得全年拨款。
翁宇玉指出，美联储可能将近期趋势解读为“劳动力市场弱化”的明确信号，一旦政府停摆结束、数据收集恢复，降息窗口有望逐步开启。
综合各类数据不难判断，当前劳动力市场虽维持表面稳定，但活力较去年同期显著回落——员工倾向于维持现有岗位，企业招聘态度趋于审慎，全市场信心正逐步弱化。
市场对这一预期已形成共识。根据芝加哥商品交易所集团（CMEGroup）的美联储观察工具（FedWatch），截至周一，交易员对12月降息的定价概率已升至63%。
旧金山联储主席玛丽·戴利与圣路易斯联储的阿尔贝托·穆萨勒姆将于周后期发表讲话，交易员正紧盯其中关于通胀走势与政策方向的线索。克利夫兰联储近期数据显示，长期通胀预期稳守3.5%附近，这意味着尽管经济增长放缓，物价压力仍未缓解。
美联储自9月以来始终维持利率不变，但疲软的就业数据与下滑的企业信心，促使市场猜测政策制定者或放松货币条件，以支撑2026年初的经济需求。
技术分析：
从现货黄金四小时图可以看出金价突破箱体后目前已达阶段性涨幅满足。4150是近期压力位，4025为支撑是箱体突破的颈线。
（现货黄金4小时图）
从现货黄金日线可以看出，金价受到20日线压制，但如果金价能持续维持在30日线（4040附近）之上，20日线则将拐头向上，至此所有均线又回到多头排列。
但值得注意的是，4160之前，金价均存在ETF的巨大套牢盘，此区间将成为黄金上涨的重要压力区间。
（现货黄金日线图，来源:易汇通）
北京时间20:05，现货黄金现现报4085美元/盎司。
