周五亚盘时段，美原油小幅反弹，交投于63美元/桶附近，重回区间震荡下沿。基本面上国际能源署（IEA）发布月度报告指出，随着供应扩张与需求放缓同步出现，全球原油市场供需结构明显恶化。

2025年全球原油库存增加4.77亿桶，累库速度为2020年以来最快。OECD国家库存四年来首次高于五年均值，标志市场重新进入过剩周期。

在需求端，IEA将2025年全球石油需求增长下调至日均76.9万桶，反映经济前景不确定性与高油价对消费形成压制。2026年需求预计增长84.9万桶，总需求达到1.0487亿桶/日，但仍难以消化供应扩张。

供应侧方面，OPEC+恢复部分产量，美国、巴西、加拿大及圭亚那持续扩产，形成多点供给压力。IEA预计，2026年全球日均供应过剩将超过370万桶，或创历史年度新高。

尽管基本面趋弱，油价却在地缘风险驱动下维持韧性。IEA指出，定价中心库存相对偏紧，为价格提供短期支撑。 地缘政治层面，美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判可能持续一个月，若未达成协议，将面临严重后果。

市场担忧中东供应稳定性，风险溢价阶段性抬升。 Vanda Insights创始人“更多对抗性言辞可能推高风险溢价，但若局势未升级至迫切冲突阶段，油价上涨空间或受限。” 整体来看，库存现实与风险溢价正在形成拉锯，价格波动加剧。

从日线结构观察，WTI原油期货近期在63美元下方运行，显示短线趋势开始转弱。此前的震荡上行结构已被打破，价格跌破前期上升通道下沿，市场节奏由趋势行情转向区间震荡。

当前下方首个技术支撑位位于62美元附近，该区域对应前期密集成交区与阶段性低点。一旦失守，价格可能进一步测试60美元整数心理关口。若60美元被有效跌破，中期结构将转向偏空。

上方阻力集中在64.50美元至65美元区间。该区域既是前期突破平台，也是短期均线系统交汇位置。若反弹无法重新站稳65美元上方，则多头动能难以恢复。 动量指标方面，RSI已回落至50下方，显示上涨动能明显减弱；

MACD柱状动能收缩，存在形成死叉的风险。这意味着短期下行压力仍未完全释放。 整体而言，WTI技术结构已由偏强转向震荡偏弱，若库存继续累积且地缘风险未显著升级，价格重心可能逐步下移。


编辑观点：

当前油价的核心矛盾已由“供应中断预期”转向“库存快速累积现实”。风险溢价能够短期托底，但难以长期对抗持续的供给过剩。 从周期视角看，当库存进入快速上升阶段，价格最终往往向供需现实回归。

未来走势关键在于OPEC+产量决策与过剩原油是否真正传导至核心消费区域。 在供需结构尚未改善前，油价更可能维持震荡偏弱格局，而非重启趋势性上涨。