周四（11月20日）亚欧时段，黄金维持区间震荡格局，波动率处于低位，目前交投于4076美元/盎司，延迟发布的美国就业数据大超预期给美联储维持12月利率不变提供了依据，小幅压制了黄金，同时芯片巨头英伟达财报超预期点燃市场风险偏好，避险资金流入意愿降温，对金价形成压制。美元指数持续走强进一步拖累金价，另一核心逻辑在于市场对美联储12月降息的预期显著降温。

非农数据大超过预期，现货黄金受到小幅压制

市场预期9月非农就业人数将增加5万人而，美国9月非农就业意外大增11.9万人，较8月2.2万人的疲弱增幅实现翻倍以上增长，凸显劳动力市场修复超预期。

同时经济学家普遍预期，同期失业率则预计维持在4.3%的水平，而实际为升为4.4%显示劳动力市场供需暂处平衡偏向衰退状态。

与此同时，作为薪资通胀核心跟踪指标的平均时薪，预计同比增幅仍将保持3.7%，而实际增速为3.8%比8月的3.7%继续小幅上涨，这一数据将直接影响美联储对通胀粘性的判断。

但值得注意的9月失业率升至4.4%成为关键变量，促使市场重新评估货币政策路径。同时随后的费城制造业数据低于预期同时9月份，运输和仓储行业的就业人数减少了2.5万人；

联邦政府就业人数减少0.3万人，自1月份达到峰值以来，已经累计减少了9.7万人，毕竟非农是2个月之前的数据，其发布后势必将引发美元汇率的剧烈波动，10、11月非农就业人数报告将在美联储12月议息会议前夕，为市场提供美国劳动力市场的关键全景视图，受此数据发布影响CMEFedWatch利率期货从31.8%小幅下探至27%后反弹至39%。

英伟达财报助力风险情绪回暖，金价上行受限

英伟达强劲财报显著改善全球市场风险情绪，驱动全球股市反弹，同时分流了黄金的避险配置资金。

昨天文章讲过，避险资产和风险权益资产会互相影响，即当美国科技股和黄金股一起下跌之时，大概率有一个是超调的，而当短期证明AI叙事确实带来了业绩的快速增长科技股由跌转涨时，黄金就开始回吐昨日的涨幅。

数据延迟+鹰派纪要，美联储维持利率共识巩固

美国劳工统计局官宣10月就业形势报告将与11月数据合并发布，这代表着就业数据大概率

就业数据要到12月16日才能发布，等于12月25日的议息会议缺少重要就业数据线索，引发市场对12月降息概率下降的剧烈重定价。

叠加周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要释放鹰派倾向，进一步巩固了美联储12月维持现有利率水平的市场共识。

市场核心驱动：美元强势延续，降息概率大幅下滑

美元指数（DXY）——衡量美元兑六大主要货币的综合汇率指标——目前交投于100.18一线，徘徊在8月以来的高位区间，重返11月5日以来的价格区域，强势特征显著。

FOMC纪要释放鹰派信号，反对降息声音凸显

10月FOMC会议纪要鹰派基调明确：多位政策制定者指出，年内通胀水平自年初起回升且持续高于2%的政策目标，同时长期通胀预期存在恶化向上发展的风险。

多数参会者认为，12月会议不宜启动进一步降息操作。

纪要同时披露，尽管10月美联储25个基点的降息决议获得多数支持，但部分参会者明确表示，其原本更倾向于维持利率不变。

政府停摆致数据延迟，美联储政策参考受限

美国劳工统计局周三确认，受此前政府停摆影响，失业率核算所需核心数据等关键统计信息采集受阻，10月非农就业报告被迫延迟发布。

该部分缺失数据将与11月就业报告同步于12月16日披露，这意味着美联储在12月9日至10日FOMC会议前，可参考的关键就业数据将出现明显断层。

技术分析：

现货黄金依然守住上升通道下轨，两次跌破后回到轨道内意味着短期将向上发展，但如果近期快速跌破轨道则可能出现猛烈地下跌。

目前降息概率小幅回升，交易员需要关注后续美联储的动向以及美股是否出现新的风险。


（现货黄金日线图，来源:易汇通）

北京时间22:14，现货黄金现报4076.40美元/盎司。