美国政府于周三进入停摆状态，这一事件引发全球市场广泛讨论，投资者正评估其对整体经济的潜在影响。



尽管政府停摆通常对资本市场影响微乎其微，但此次停摆的时机尤为关键。

原定于周五发布的美国就业数据将因停摆推迟发布，而此时距离美联储下次会议仅剩数周，这让美联储的政策前景变得模糊。此外，特朗普总统还威胁要利用此次停摆，在公共部门“大规模”裁员。

目前，尚无明确迹象显示双方能达成协议，联邦机构停摆的持续时间也无法确定。特朗普在首个总统任期内，曾发生过一次部分政府停摆，那次停摆是美国历史上持续时间最长的一次。


（数据来源：美国银行）

周三，美国风险资产表现波动。黄金作为经济或地缘政治动荡时期的典型避险资产，年内第39次创下历史新高。欧洲股市在早盘表现平淡后，于上午晚些时候小幅上涨并逐渐发力；亚洲股市在周三交易时段则涨跌互现。

与此同时，欧洲各国政府发行债券的收益率在早盘小幅上升后，全球政府债券市场趋于平稳。但受美国私人就业数据意外下滑影响，10年期美国国债收益率下跌了4个基点。

美国“政治失灵”下，投资者或转向其他市场

安本资产管理公司副首席经济学家卢克·巴塞洛缪表示，此次停摆加剧了市场对美国机构公信力、财政状况及“政治失灵”的担忧。

他周三称：“特朗普政府似乎愿意投入大量政治资本来‘改革’美联储——如果我能这么说的话，本质上是为了影响美联储，这一点确实让我印象深刻。”

他补充道：“美联储归根结底是全球资本市场的基石机构。因此，长期国债的期限溢价正全面承压，我预计这一趋势还将持续。”不过他也指出，“如果市场最终没有摆脱这种影响，我会感到惊讶。”

英国投资公司Premier Miton首席投资官尼尔·伯雷尔（Neil Birrell）表示，长期停摆可能会抑制全球市场的风险偏好。

他表示：“当前债券市场正受到政府极高借贷需求的影响，信用利差处于低位，股市则在高估值且缺乏容错空间的情况下接近高点。因此，当美国政府停摆这类负面事件发生时，投资者转向公认的避险资产，也就不足为奇了。”

“投资者此前对我们面临的风险过于乐观，负面意外事件必然会引发市场反应。任何形式的资产多元化如今都颇具吸引力，包括白银等其他金属、加密货币，或许还有其他大宗商品。”

对外汇市场的影响

美国RSM会计师事务所首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯指出，停摆对市场最主要的影响可能是美元面临进一步压力，或干扰美联储10月的利率决策。

他表示：“总体而言，美国政府停摆往往会引发全球投资者围绕利率和汇率进行适度的投机行为。此次美国财政闹剧也不例外。”

“要让停摆对全球市场产生更大影响，美国政府停摆必须持续整个10月，并接近2018-2019年那次创纪录的停摆时长。若出现这种情况，很可能会影响美联储月底的政策决策，进而可能影响全球资本流动、利率水平和外汇汇率。”

布鲁苏埃拉斯还指出，若联邦政府大规模裁员，“可能会导致美元汇率进一步下跌，促使资本流入欧元和日元市场”。

布鲁苏埃拉斯表示，大规模裁员还可能对欧洲工业产生连锁影响。

他称：“市场对汽车等欧洲出口产品的需求将大幅下降，这将进一步加大德国工业企业面临的压力。”

投资者应“忽略停摆担忧”

不过，瑞士投资银行瑞银（UBS）的分析师在周二发布的报告中表示，尽管他们承认停摆对全球投资者而言并非利好，但并不认为停摆是重大风险事件。

他们解释道：“从历史上看，停摆对市场的影响一直较为温和。以往政府停摆通常只会导致股市和债市出现适度且短暂的波动，因为投资者明白，停摆对经济的影响通常也较为温和且短暂……美国国债拍卖和偿付将正常进行，尽管IPO活动和部分监管流程可能暂停，但我们认为这两者都不会对市场造成重大混乱风险。”

瑞银还认为，任何暂时性的数据发布延迟都不太可能打乱美联储的降息周期。

分析师们在报告中称：“停摆将导致大多数政府经济数据的收集和发布暂停，也会影响过往就业数据的修正——而就业数据修正近期已变得愈发重要……这意味着美联储在10月政策会议前，可能无法获得最新的劳动力市场数据，但我们认为这不会阻碍美联储再降息25个基点。”

根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具（Fed WatchTool），货币市场普遍预计美联储将在10月29日的会议上，将关键利率下调25个基点。

瑞银团队在周三的报告中补充道：“我们建议投资者忽略停摆担忧，转而关注其他市场驱动因素，例如美联储持续降息、强劲的企业盈利，以及人工智能领域旺盛的资本支出和商业化进程。”