【GDP放缓与PCE升温夹击，美股期货全线走低】 ⑴ 美国股指期货周五全线下跌，市场在经济增长大幅放缓与通胀意外升温的双重打击下选择向下反应。截至美东时间上午8:56，道指期货下跌0.22%，标普500指数期货下跌0.28%，纳斯达克100指数期货下跌0.43%。BOK Financial首席投资策略师指出，增长低于预期而通胀高于预期的组合，对股市通常不是好消息。 ⑵ 经济数据呈现罕见的分化格局。第四季度GDP年化增速从三季度的4.4%骤降至1.4%，远低于预期的3.0%。创纪录的政府停摆与消费者支出放缓成为主要拖累。与此同时，12月核心PCE环比上涨0.4%，同比升至3%，均超预期，创2025年2月以来新高。 ⑶ 市场对美联储政策路径的预期维持谨慎。交易商仍押注美联储可能在6月进行下一次降息，但数据组合并未强化这一时间表。分析认为，尽管增长放缓，但通胀粘性意味着美联储无需激进降息，当前数据仍符合这一叙事。 ⑷ 科技股继续承压。近几个月来，对估值过高及AI投资成效的担忧持续压制科技板块。Akamai Technologies盘前下跌7.4%，因公司预计第一季度调整后利润低于华尔街预期。Copart下跌10.1%，因第二季度利润与收入双双下滑。 ⑸ 私募股权板块遭遇抛压。蓝猫资本盘前下跌1.8%，前一交易日已跌5.9%，其最新策略令投资者震惊并拖累同行。KKR与Apollo Global Management分别下跌1%。 ⑹ 地缘政治风险仍在发酵。油价从六个月高点回落，投资者评估美伊紧张局势的影响。特朗普警告伊朗必须就核计划达成协议，否则将面临非常糟糕的后果。埃克森美孚与雪佛龙等能源股在前一交易日上涨后小幅下跌。 ⑺ 市场还在关注最高法院可能就特朗普关税问题做出的裁决。据沃顿商学院预算模型估计，若关税被驳回，美国需退还超过1750亿美元的关税税款，这一潜在风险也为市场增添了不确定性。 02-20 22:17:48 美联储数据显示，2月19日美国联邦基金有效利率为3.64%，交易额为1000亿美元，而2月18日的有效利率为3.64%，交易额为1040亿美元 02-20 21:59:51 【美债收益率涨跌互现，GDP降温与通胀粘性博弈】 ⑴ 美国国债收益率周五呈现分化走势，市场在指向不一的经济数据中寻找方向。10年期美债收益率从昨日的4.074%小幅下滑至4.067%，而2年期收益率则从3.468%微升至3.470%。这一涨跌互现的格局，反映了增长放缓与通胀粘性之间的拉锯。 ⑵ 增长端数据显著弱于预期。第四季度GDP年化增速从三季度的4.4%大幅放缓至1.4%，远低于《华尔街日报》调查预期的2.5%。创纪录的政府停摆与消费者支出放缓成为主要拖累因素，为降息预期提供了支撑逻辑。 ⑶ 通胀端数据则意外上行。12月个人消费支出价格指数同比从2.8%升至2.9%，略高于预期的2.8%。核心PCE从2.8%加速至3%，符合预期但创下2025年2月以来新高。通胀的持续粘性削弱了美联储放松政策的紧迫性。 ⑷ 数据组合对政策路径构成双重约束。经济降温本应是降息的理由，而顽固的通胀则要求维持利率不变。后者正是市场对下个月美联储会议的定价所反映的预期。利率期货市场将在两种力量的博弈中重新校准降息时点与幅度。 ⑸ 美债收益率的窄幅波动，反映出市场在数据公布后的观望情绪。增长与通胀的拉锯尚未分出胜负，而地缘政治风险与下周中国参与者回归后的流动性改善，可能为后续走势提供新的变量。 02-20 21:59:32 GDP爆冷、PCE顽固！美元多头狂欢，降息梦碎？ 02-20 21:51:42 现货黄金日内涨幅达到1.00%，报5046.26美元/盎司； COMEX黄金期货主力最新报5063.80美元/盎司，日内涨1.33%； 02-20 21:51:20 【派拉蒙收购华纳兄弟探索获美监管放行，10天等待期届满】 ⑴ 派拉蒙对华纳兄弟探索的收购要约迈过关键监管门槛。美国司法部完成对该交易的合规认证后，为期10天的监管等待期正式到期。这意味着派拉蒙在美国完成此项拟议收购已无法定障碍。 ⑵ 跨国监管审批同步推进。派拉蒙已于今年1月获得德国外国投资主管部门对该项收购的批准。随着美国等待期届满，交易在主要司法管辖区的监管障碍基本扫清。 ⑶ 交易谈判背景复杂。华纳兄弟探索本周早些时候表示将重启与派拉蒙的谈判，这一决定可能引发与Netflix的竞购战。Netflix此前被视为派拉蒙的首选竞购方，华纳兄弟探索的重新入局使交易格局再生变数。 ⑷ 监管放行为交易推进扫清了关键障碍，但竞购战的可能仍悬而未决。若华纳兄弟探索与派拉蒙达成最终协议，Netflix是否会提高报价或退出角逐，将成为市场关注的下一焦点。 02-20 21:51:08 现货黄金刚刚突破5040.00美元/盎司关口，最新报5040.32美元/盎司，日内涨0.88%； COMEX黄金期货主力最新报5058.80美元/盎司，日内涨1.23%； 02-20 21:49:49 国际货币基金组织将于2月26日召开会议，审议一项为期四年、总额81亿美元的乌克兰贷款计划 02-20 21:46:48 【加拿大零售数据冷暖交织，12月回落1月强劲反弹】 ⑴ 加拿大零售市场在年末回落后面临新年开局出现显著回升。加拿大统计局周五公布数据显示，12月零售额经季节性调整后下滑0.4%至700.1亿加元，略好于经济学家预期的0.5%降幅。而1月的初步销售数据则显示强劲反弹，预计增长1.5%，有望创下2024年底以来最大单月涨幅。 ⑵ 12月的回落延续了零售商的震荡走势。在11月增长1.2%之后，12月零售活动再度转弱。2025年第四季度整体零售活动微增0.1%，全年累计增长4%。 ⑶ 分行业看，机动车和零部件经销商的降幅最大，成为12月零售下滑的主要拖累。而加油站和燃料供应商则表现亮眼，收入增长2.8%，连续第二个月实现增长，按销量计算当月燃料销售增长4.5%。 ⑷ 核心零售表现疲软。不包括汽车经销商和加油站的核心零售额在11月至12月间下降0.3%，回吐了前一个月1.5%的部分增幅。建材、园艺设备、家具、电子产品等类别的销售额均出现下滑。 ⑸ 1月的初步预测与加拿大皇家银行的持卡人追踪数据形成反差。该行数据显示，2026年第一个月客户支出降温，零售支出按三个月平均值计算下滑0.3%，为连续13个月增长后首次下降。经济学家指出，恶劣天气与节后疲劳可能是抑制支出的因素。 ⑹ 宏观经济背景复杂。过去两年加拿大通胀压力已基本得到控制，但失业率仍处高位。贸易不确定性与关税持续构成拖累，经济在去年最后一个季度可能陷入停滞。加拿大央行预计，有韧性的国内消费将有助于推动今年经济温和增长。 02-20 21:46:02 【人形机器人霸屏春晚，首程控股投资版图迎来价值兑现】 ⑴ 央视马年春晚落下帷幕，人形机器人集群表演成为最具话题度的亮点。宇树科技、松延动力、银河通用、魔法原子四家企业携核心产品同台亮相，以高动态集群控制、消费级产品落地、具身大模型应用等技术，展现了中国机器人产业的多元突破。 ⑵ 三家企业背后站着同一位布局者。宇树科技、松延动力、银河通用三家春晚明星的共同股东为首程控股。从资本布局到场景落地，从技术研发到国民级曝光，首程凭借对机器人赛道的前瞻押注，在春晚完成了一次生态价值的集中兑现。 ⑶ 三家企业在春晚舞台上分工明确。宇树科技三度登台，为《武BOT》提供人形机器人方阵，实现全球首次连续花式翻桌跑酷与弹射空翻。松延动力首次亮相，其万元级消费产品在《奶奶的最爱》中展现出拟人眼神与呼吸起伏。银河通用则与沈腾马丽合作，机器人小盖基于具身大模型实时完成盘核桃、叠衣服等灵巧操作。 ⑷ 首程的赋能逻辑已全面跑通。在资本层面，于三家企业成长关键期完成布局，如今宇树已开启IPO进程，松延实现产品量产，银河通用落地多地银河太空舱。在场景层面，陶朱新造局机器人科技综合体为被投企业搭建线下变现渠道，今年将规划20家门店。在生态层面，推动被投企业技术互补与产品联动，形成完整闭环。 ⑸ 对于首程而言，春晚亮相具有双重价值。一方面，为被投企业带来海量品牌曝光，推动产品销量增长，通过股权收益为投资者带来财务回报。另一方面，验证了机器人投资战略的正确性，随着线下渠道完善与被投企业持续成熟，机器人生态正从投资布局期全面进入价值兑现期。 02-20 21:44:40