【韩国饲料买家出手，132000吨玉米采购落地】 ⑴ 韩国饲料领导者委员会在国际招标中完成玉米采购，总量约132000吨，略低于此前寻求的138000吨上限。这一采购动作反映出主要进口国在当前价格水平下的补库意愿。 ⑵ 招标分为两批交割。首批约65000吨由贸易商Pan Ocean中标，预计6月5日运抵韩国，成交价为每吨245.97美元，另加1.25美元港口卸货附加费。第二批约67000吨由三井中标，预计6月25日运抵，成交价为每吨244.99美元，另加1.50美元附加费。 ⑶ 装运时间窗口因产地不同而存在显著差异。首批货物若来自美国太平洋西北海岸，装运期为4月17日至5月16日；若来自美国墨西哥湾地区，则为3月28日至4月26日；若来自南美，则为3月23日至4月21日；若来自南非，则为3月7日至5月6日。 ⑷ 第二批货物的装运窗口同样宽泛。美国太平洋西北海岸为5月2日至30日，美国墨西哥湾地区为4月12日至5月11日，南美为4月7日至5月6日，南非则为4月22日至5月21日。值得注意的是，若第二批来自南非，供应量可减少至55000吨，卖方还可享有前后五天的到货弹性。 ⑸ 此次招标的产地灵活性显示出买家在全球供应链中寻求最优组合的意图，而成交价格水平也将为亚洲市场的后续采购提供参考坐标。 02-20 16:55:28 现货黄金刚刚突破5030.00美元/盎司关口，最新报5030.12美元/盎司，日内涨0.68%； COMEX黄金期货主力最新报5049.00美元/盎司，日内涨1.03%； 02-20 16:54:19 土耳其财政部长将于三月访问日本，与实体经济商业团体会面，商讨对土耳其的潜在直接投资 02-20 16:48:40 中国香港 1月 季调后失业率 3.9, 预期值-%, 前值3.8% 02-20 16:46:54 【富爸爸作者预警美元崩溃，白银将成AI时代的结构性金属】 ⑴ 《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎发出重磅预警，认为美元可能面临史上最大规模的崩盘，全球货币体系或将因此陷入复杂局面。他在访谈中重申对贵金属的坚定看涨立场，并指出白银的上涨不仅源于货币不稳定，更与科技繁荣带来的结构性需求密切相关。 ⑵ 清崎将白银定义为未来的结构性金属。他提及人工智能的兴起、太阳能的普及以及相关领域的扩张，认为市场对白银的需求永无止境。在这种背景下，白银突破100美元已成必然，随着2026年工业需求持续增长，甚至可能上看200美元。 ⑶ 黄金与白银的同步上涨被解读为美元的预警信号。清崎援引历史规律指出，当贵金属同涨时，往往意味着法定货币体系正接近生命周期尾声。他回忆起在津巴布韦货币崩溃期间的亲身经历，以此警示过量海外美元回流可能触发恶性通胀。 ⑷ 市场情绪已在资金流向中有所体现。最新美国银行基金经理调查显示，美元空头头寸已攀升至2012年以来最高水平，交易员正倾向于去美元化叙事。尽管硬经济数据尚未完全验证这一主题，但资金布局已提前反映预期转变。 ⑸ 作为保护措施，清崎不仅持有贵金属，他特别强调以盎司而非美元作为财富衡量标准，并将大量贵金属存储在美国以外。这一操作反映出对美元体系潜在风险的实质性对冲。 ⑹ 清崎的批评延伸至货币政策与财富分配。他将美联储扩张货币供应视为加剧收入不平等的根源，认为过度印钞对中产阶级损害尤为严重。尽管他希望美元崩溃不会发生，但正在为此进行全面准备。 02-20 16:43:01 【BMO高呼黄金牛市逻辑强化，白银敲响谨慎警钟】 ⑴ 加拿大蒙特利尔银行资本市场明确转向看多黄金。商品分析师Helen Amos表示，1月以来密集出现的地缘政治闪点，已促使机构将金价风险判断从基准情景明显向牛市情景倾斜。按BMO测算，金价在2026年末可能逼近6500美元，2027年末进一步上看8600美元。 ⑵ 多重宏观变量正在形成叠加共振。Amos指出，新兴市场动能、去全球化趋势以及去美元化主题，对贵金属构成系统性利好。同时零售与投资端需求强劲且稳固，每次金价回调后都能迅速形成扎实底部，这是看多逻辑的重要依据。 ⑶ BMO的定价模型揭示了金价的核心驱动力。央行购金需求、黄金ETF资金流、美元指数以及10年期通胀保值债券收益率，是解释黄金表现的主要变量。若未来几年投资需求延续当前强度，叠加央行与ETF资金持续流入，金价达到更高水平并不难。 ⑷ 相较之下，白银的前景则令机构感到不安。Amos坦言对当前白银并不舒服，金银比所处位置是关键观察指标。白银本质上更接近工业金属，现货市场供需可能正由紧转松。全球太阳能装机增速或已过峰值，而这是白银重要的工业消耗场景。 ⑸ 投机因素加剧了白银的波动风险。去年12月至今年1月期间，零售投资者在货币贬值叙事下过度追涨，叠加大量投机资金与期权交易推升价格，使白银短期波动异常剧烈。随着行情回落，白银已经回到现实，但前期大幅波动并未帮助其巩固避险资产的市场声誉。 ⑹ BMO的策略分化信号值得关注。黄金在地缘政治风险上升、去美元化叙事延续、以及央行与投资需求共同支撑下获得明确的上行偏置；而白银若实体市场边际转松，短期内或更难复制黄金的趋势强度。机构建议继续留在金属与矿业赛道，但需对白银保持谨慎。 02-20 16:41:53 【GDP与PCE联袂登场，美国经济韧性与裂痕同时浮现】 ⑴ 美国第四季度GDP修正值将于周五晚间揭晓，市场普遍预期增速将从三季度的4.4%放缓至3.0%的稳健水平。然而这一迟来的数据背后，叠加了去年长达43天的政府停摆干扰与12月贸易逆差扩大至五个月新高的双重影响，亚特兰大联储已据此将预期从3.6%下调至3.0%。 ⑵ 总量增长之下，结构性分化正在加剧。经济学家以"K型经济"来描述当前格局：高收入家庭受益于股市繁荣与人工智能投资热潮，消费能力持续强劲；而低收入家庭则在关税推高的通胀与停滞的工资增长中挣扎，形成了所谓的"负担能力危机"。 ⑶ 消费支出增速预计将较三季度的3.5%明显放缓。实际可支配收入接近停滞，使得部分家庭不得不动用储蓄来维持开支。今年的退税额度因减税政策而增加，有望为消费提供一定支撑，但购买力的根本修复仍需通胀回落来配合。 ⑷ 人工智能投资成为经济增长的独特亮点。包括数据中心、半导体与软件在内的AI相关投资，贡献了2025年前三季度约三分之一的GDP增长，部分对冲了关税与移民减少带来的拖累。强劲的资本品进口也反映出这一建设热潮的持续性。 ⑸ 住宅投资仍陷困境。预计连续第四个季度萎缩，高企的借贷成本继续压制建筑商与购房者的意愿。贸易与库存对增长的贡献则趋于中性，难以提供额外动能。 ⑹ 与GDP同步发布的12月PCE通胀数据将更具政策意义。市场预期核心PCE环比上涨0.3%，同比维持在2.9%的粘性水平。美联储官员仍在等待通胀改善在实际数据中兑现，而自2024年中以来核心通胀的进展几乎停滞，这使得政策转向的门槛依然高企。增长放缓与通胀粘性的组合，正将利率路径的悬念推向新高。 02-20 16:41:42 【通胀数据即将揭晓，美联储降息预期面临大考】 ⑴ 北京时间周五21:30，美国将公布12月个人消费支出物价指数与四季度实际GDP年化季率修正值。这两项重磅数据将共同检验当前美国经济是否真如市场预期般保持韧性。 ⑵ 通胀前景成为市场博弈的焦点。市场普遍预期核心PCE将温和回升，若实际数据印证这一判断，将进一步强化通胀依然粘性的叙事，从而削弱年内降息的紧迫性。 ⑶ 增长数据同样关键。若四季度GDP终值确认经济维持稳健扩张，叠加通胀回升，将为美联储当前按兵不动的立场提供双重支撑。决策者近期释放的信号已显示，在确认通胀明确回归目标前，政策转向的门槛依然较高。 ⑷ 利率期货市场将随之重新定价。若数据组合偏向鹰派，年内降息时点预期将进一步后移，对无息资产及风险资产构成短期压力。反之，若数据意外疲软，则可能重新点燃降息预期。市场波动已箭在弦上，投资者需警惕数据公布前后的剧烈震荡。 02-20 16:39:57 【金价站稳5000美元，避险与利率博弈进入新阶段】 ⑴ 国际金价持稳于历史高位区域。纽约黄金期货周五早盘上涨0.7%至5030.70美元，成功守住5000美元整数关口。这一里程碑式的价格水平，反映出市场对避险资产的强烈需求与宏观不确定性之间的深度博弈。 ⑵ 地缘政治风险成为当前金价的核心支撑。美国在中东地区的军事部署以及针对伊朗的潜在打击担忧，持续推高避险情绪。尽管市场已部分消化这一因素，但只要冲突风险未消，黄金的避险溢价就难以消退。 ⑶ 三菱日联金融集团分析师指出，金价自1月创下历史新高后经历剧烈回调，投机交易放大了短期波动。但支撑黄金长期走势的基础因素依然稳固，包括地缘政治风险持续存在以及资金从传统资产的战略性转移。 ⑷ 利率预期仍是决定金价下一步走向的关键变量。市场正聚焦周五将公布的美国个人消费支出数据，作为美联储青睐的通胀指标，其表现将直接影响利率路径预期。若数据不及预期，可能强化降息预期进而提振黄金；若数据仍显粘性，则可能对无息资产黄金构成压力。5000美元之上，黄金正在避险与利率的逻辑夹缝中寻找新的平衡。 02-20 16:39:46 【德国PMI强势破局，欧元区引擎时隔三年半重启扩张】 ⑴ 德国私营部门经济活动在2月加速至四个月高点，释放出经济转向的明确信号。HCOB综合采购经理人指数初值升至53.1，远超市场预期的52.3，已连续在扩张区间运行。汉堡商业银行首席经济学家直言，这证实了1月显现的经济回暖迹象。 ⑵ 服务业延续稳健增长态势，成为拉动整体经济的主要引擎。2月服务业PMI升至53.4，创四个月新高，显著高于预期的52.3。这一数据表明，作为欧洲最大经济体的核心支柱，服务业的韧性正在转化为实质性的增长动能。 ⑶ 制造业的突破更具标志性意义。2月制造业PMI从49.1跃升至50.7，自2022年6月以来首次重返扩张区间，并大幅超越49.5的市场预期。这一跨越荣枯线的表现，标志着长达三年半的制造业收缩周期有望画上句号，为整体经济复苏注入关键动力。 ⑷ 领先指标已为此轮反弹埋下伏笔。去年12月德国工业订单意外录得两年来最大增幅，预示了生产端的回暖。结合当前PMI数据，经济学家判断除非3月出现重大滑坡，否则一季度GDP将实现可观增长，而数据中尚无此迹象。 ⑸ 然而就业市场仍存隐忧。尽管整体裁员速度有所放缓，工厂就业仍处于收缩状态，这是近两年半以来的次低降幅。企业在扩张预期与成本压力之间的权衡仍在继续，全面复苏仍需就业市场的实质性改善来确认。 02-20 16:32:57