塔伦
【油价压利润，欧洲巨头削回购、提节支、增产却三线并行】
⑴ 道达尔能源周三宣布将季度股票回购规模减半至7.5亿美元，全年计划在30亿至60亿美元之间，远低于去年75亿美元的总额。公司此前已预警将放缓步伐以应对经济与地缘不确定性。
⑵ 同期公布的新节约目标为2026-30年间累计节支125亿美元，其中今年25亿美元。该数字较去年9月提出的75亿美元目标大幅上调。
⑶ 第四季度净利润环比下滑21%至29.1亿美元，不及市场预期；上游调整后收益下降17%，综合LNG业务因澳洲工厂重启抵消部分价格跌幅，下游受欧洲炼油利润率提振增长26%。
⑷ 产量方面继续扩张：当季油气产量同比增近5%至254.5万桶油当量/日。公司计划到2026年总能源产量提升5%，油气增3%、电力增约25%。2026年资本支出指引约为150亿美元，其中30亿美元投向电力板块。
⑸ 在BP暂停回购、埃克森与壳牌维持原速的分化格局中，道达尔选择以“减回购、增节支、不降产”应对，股价早盘仍上涨1.5%至63.48欧元，显示市场对平衡策略的初步接纳。后续关注节支兑现度与电力投资回报周期。。
