周三（2月11日）亚市时段，现货白银震荡上行，现交投于每盎司82.20美元附近，日内涨幅约1.85%。白银价格近期波动有所缓和，目前在每盎司80美元以上的高位运行。尽管仍低于上月创下的历史峰值，但根据银业协会（Silver Institute）最新报告，白银的长期上升趋势依然得到强劲基本面的坚实支撑。



银业协会在最新研究报告中指出，白银最核心的根本性利好因素在于持续的供需失衡，这一结构性短缺预计将延续2026全年，这将是市场连续第六年出现供不应求的年度赤字。

报告分析称：“2025年支撑白银价格走强的核心驱动因素在2026年初依然稳固存在，包括伦敦市场实物供应紧张、地缘政治环境动荡、美国政策不确定性，以及对美联储独立性的担忧等。”白银价格年内已累计上涨约11%，近期金银币和银条投资需求显著回暖，全球白银ETF持仓量估计达到13.1亿盎司。

投资需求料成2026年价格主推力，工业消费承压

展望2026年全年，投资需求预计将成为推动白银价格进一步上行的主要动力，而全球经济活动放缓则将对工业用银构成拖累。同时，高企的价格水平预计将抑制珠宝消费。

报告预计，2026年实物投资需求将同比增长20%，达到2.27亿盎司，创三年新高。在连续三年下滑后，西方市场的实物投资有望在2026年迎来复苏，白银出色的价格表现以及持续的宏观不确定性重新点燃投资者兴趣。印度市场的投资需求也预计将在2025年大幅增长的基础上继续走强，受益于积极的投资者情绪。

与此同时，工业需求预计将下降2%，回落至约6.5亿盎司的四年低点。其中，光伏太阳能领域受影响最大，多家企业持续减少银用量或寻找替代材料。

不过，尽管光伏用银消费下滑，全球经济电气化大趋势仍将为白银工业需求提供支撑。报告指出：“数据中心扩张、人工智能相关技术以及汽车行业的发展等多个银应用领域，继续受益于长期结构性增长趋势。这些领域的需求增长将在一定程度上抵消光伏相关需求的下降。”

珠宝需求大幅回落，整体需求仍超供给

作为白银市场的另一重要支柱，珠宝需求预计2026年将同比下降超过9%，降至1.78亿盎司，为2020年以来的最低水平。

报告称：“与2025年类似，创纪录的高价预计将抑制主要市场的珠宝消费，印度市场受影响最大。中国将是主要例外，受产品创新以及镀金银饰流行度提升的推动，需求有望小幅回升。”

尽管部分细分领域需求疲软，但整体需求仍预计超过供给。报告预测，2026年全球白银总供应量将增长1.5%，达到10.5亿盎司，创十年新高。

综合供需两端，白银市场预计在2026年仍将录得显著短缺，缺口达6700万盎司，这将是连续第六个年度市场赤字。

技术分析

白银短期技术面预示短期可能处于震荡，日线图显示，银价仍坚守50日移动平均线（MA，78.99）关键指标上方，但是，MACD信号线拐头向下，柱状图显著位于负值区间，空头信号明显；且RSI低于中线水准，显示下跌动能可能仍有释放空间。

若价格能守住50日MA支撑，有望进入震荡偏强态势；若跌破，则可能打开下行空间至70美元附近。

中长期看，需关注基本面是否能为价格提供底部支撑甚至上行动能。



（现货白银日线图，来源：易汇通）

北京时间10:54，现货白银现报82.26美元/盎司。