逆水观澜
近期对于金价比较重要的点在于美国伊朗的地缘风险的发酵，以及后面会上任的新美联储主席带给市场的政策预期，叠加近期即将发布几组重磅数据。
地缘风险升级：霍尔木兹海峡成避险关键推手
美伊核谈判重启后，双方虽宣称取得“积极进展”，但对峙态势并未实质缓和。
美国持续在中东增兵，同时加码对伊朗石油制裁，特朗普在推进会谈的同时，强硬警告谈判破裂将让伊朗付出“极高代价”。
以色列总理内塔尼亚胡将于周三会晤特朗普，预计将进一步施压美方维持对伊强硬立场。
作为全球近三分之一海运原油贸易的必经通道，霍尔木兹海峡的航道风险快速抬升，直接构成原油与黄金等避险资产的核心利好。
美国海事局当地时间周一正式发布航行警示，要求所有美旗船只远离伊朗水域，东向航行船舶需尽量贴近阿曼一侧行驶，并明确拒绝伊朗方面的登船要求，这是美伊局势依然陷入僵局的证据之一。
美方披露，2月3日曾发生伊朗动用小艇与直升机试图逼停商船的事件，警示文件明确要求船员遭遇强行登船时不得采取武力抵抗，但强调被动配合不代表认可该行为的合法性，这一地缘冲突升级成为日内推动黄金避险需求的最强动力。
数据窗口期：非农修正与失业率成核心观察点
本周美国经济数据密集发布，周二晚上将公布12月零售销售数据，市场预期将延续稳健走势，美国农业部月度供需报告也将于同日午间出炉；周四全美房地产经纪人协会将披露1月成屋销售数据，大概率录得下滑。
其中，延迟发布的非农就业报告成为黄金交易的关键变量。此次报告将同步发布2025年全年非农数据的修正结果，美国劳工统计局（BLS）去年9月已提前披露，此次修正可能下修90万人的就业数据。
从交易逻辑来看，若本次下修幅度超预期，将直接引发美元走弱，进而推动黄金走强；若下修幅度符合预期，若引发美元短期下行冲击，反而可能成为黄金的逢高做空良机。
失业率表现更是本次非农数据的核心观察点。根据萨姆规则，当美国失业率的3个月移动平均值较过去12个月内的最低点高出0.5个百分点时，经济即正式进入衰退阶段，这一临界值恰好为4.4%。
同时，经济学家普遍认为贝弗里奇曲线的拐点也处于4.4%水平，一旦失业率突破该拐点，意味着劳动力市场并非单纯降温，而是步入衰退通道。
从历史实证来看，2024年7月美国失业率曾一度触及4.3%，当时直接引发了全球市场的“黑色星期一”波动，足见该阈值对市场的关键影响。
市场持续调整新美联储主席政策预期
市场本身受沃什背景影响，产生了美联储缩表的担忧，认为沃什是鹰派代表，但是从美国长期国债收益率角度考虑，目前4.83%的国债收益率已经让政府承担很高的发债成本了，缩表会进一步助推国债收益率上移，增加政府发债成本，在这个基础上缩表是非常不切实际的，缩表会导致美国政府受制于债务压力，难以施展。
同时市场对美联储宽松政策的预期持续发酵，在2026年2月初的一场私人晚宴上，特朗普开玩笑说，如果他提名的新任美联储主席人选凯文·沃什上任后不降息，他可能会起诉(Sue)沃什。
尽管特朗普随后对记者表示这只是一个“幽默的吐槽（Roast）”，但这件事在政坛引起了警觉。目前普遍预计今年至少将有两次降息，为金价提供底层支撑；
目前市场对沃什的态度也从缩表鹰派代表向利率鸽派转向。
美联储人事博弈增添市场不确定性
美联储主席人选的提名进程也为黄金交易带来额外变量，整体说是利好的，沃什上台的阻碍再减轻。
美国财长斯科特·贝森特周日表态，呼吁参议院推进特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席的听证会，尽管有共和党核心议员扬言，在现任主席鲍威尔的刑事调查落地前，将全面阻挠所有美联储提名进程。
北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯作为负责美联储提名听证的参议院银行委员会成员，明确表示在美国司法部完成对鲍威尔去年就美联储总部翻新事宜向国会作证内容的调查前，将否决特朗普提出的所有美联储提名。
转折点在于贝森特在福克斯新闻《周日晨间期货》节目中指出，蒂利斯参议员已公开认可凯文·沃什的候选人资质，建议先启动听证会程序，同时静待哥伦比亚特区联邦检察官珍妮娜·皮罗对鲍威尔的调查结果。
目前皮罗已主导该调查并发出相关传票，这一人事博弈将影响市场对美联储政策连续性的预期，进而间接作用于推升黄金。
总结与技术分析：
综合来看，当前黄金交易处于地缘风险、经济数据与政策预期的三重博弈中。
短期需关注霍尔木兹海峡局势的进一步演变，中期核心聚焦非农数据的修正幅度与失业率表现，长期则需跟踪美联储政策走向与官方购金需求的持续性。
投资者应警惕数据公布前后的volatility放大，合理把握多空节奏，重点围绕4.4%失业率阈值、90万非农下修预期等关键节点布局交易。
技术面黄金近期快速反弹，但是诸多利好下金价并没有进一步上攻，后续可以观察金价是否会出现利多不涨的现象，代表金价需要时间整理消化近期的快速反弹，关注市场后续出现的关于黄金的新的边际变化的变量。
支撑在接近5000的4940附近，压力位在5125，金价未涨过5125之前，金价依然是震荡偏空的走势。
（现货黄金日线图，来源:易汇通）
北京时间17:55，现货黄金现报5042.2美元/盎司。
