和尚
【渣打银行：供应过剩担忧将在2026年消退，石油市场将重新平衡】
1. 渣打银行大宗商品分析师报告指出，石油市场情绪正逐渐转向乐观，此前2025年下半年普遍存在的供应过剩预期正在减弱，交易员已将关注点转向更为积极的2026年夏季前景。近期美国石油库存显著下降，为市场多头提供了积极信号。
2. 该行分析显示，情绪转变更多源于市场深层结构变化而非现货价格波动。布伦特期货曲线在过去一个月显著走强，逆价差结构已从近期合约延伸至2027年初。曲线结构的扩展表明，市场正在重新评估2025年下半年预期供应过剩的严重程度与持续时间。
3. 渣打指出，此前预测的大规模供应过剩可能逐步修正为更具季节性的平衡状态，同时2026年需求预期已获上调。中国财政刺激与政策支持效果逐步体现在消费数据中，成为需求端的重要支撑因素。当前投机仓位仍远未达拥挤程度，而价格机制已开始抑制美国页岩油增长，显示供应端对价格敏感度提升。
4. 基于上述变化，渣打预计OPEC+可能在2026年第二季度逐步恢复增产，但这并非源于市场宽松，而是因为更紧俏的供应结构与改善的曲线形态将能吸收更多原油。该过程或将凸显全球备用产能的集中程度，即便油价维持在每桶60美元区间，也可能为市场提供额外的潜在支撑层。
