【德国经济现回暖信号，工业企稳助力四季度增长】 ⑴ 德国央行预计第四季度经济将实现小幅增长，结束近期停滞局面。 ⑵ 服务业持续扩张成为主要推动力，而疲弱的工业部门正逐渐趋于稳定。 ⑶ 上季度德国经济增长陷入停滞，过去三年大部分时间经济基本处于零增长状态。 ⑷ 工业领域深度衰退与家庭增加储蓄的行为，共同制约了此前经济的表现。 ⑸ 分析师认为随着政府加大国防和基础设施支出，明年经济增长有望加速。 ⑹ 德国央行指出工业部门因成本高企丧失部分竞争力，难以充分受益于全球复苏。 ⑺ 外部环境方面，特朗普关税言论可能对需求产生了一定拖累作用。 ⑻ 尽管建筑业保持平稳，但财政刺激效果预计要到明年才会在经济中充分显现。 ⑼ 当前积极增长动力主要来自服务业，但与消费直接相关的领域改善有限。 ⑽ 这一展望显示德国经济正寻找底部支撑，但全面复苏仍需时日。 11-20 19:14:08 国际铝业协会（IAI）：2025年10月份全球原铝产量为629.4万吨，去年同期为625.8万吨，前一个月修正值为607.7万吨。预计10月中国原铝产量为376.6万吨，前一个月修正值为364.4万吨 11-20 19:11:41 【英国制造业跌入冰点，预算前不确定性重创产出】 ⑴ 英国制造业报告自2020年8月以来最严重的产出下滑，截至11月的三个月内行业活动急剧收缩。 ⑵ 英国工业联合会数据显示，工业产出平衡指数从10月的-16骤降至-30，创下五年多来最差表现。 ⑶ 未来三个月产出预期指数同步恶化，从-19下降至-30，表明企业对短期前景极度悲观。 ⑷ 工业订单平衡指数仅从10月的-38微幅回升至-37，仍处于近一年来的最低水平区间。 ⑸ 行业领袖指出，企业普遍将经营放缓归因于下周年度预算案带来的不确定性。 ⑹ 客户纷纷推迟采购和投资计划，等待财政政策明朗化后再做决策。 ⑺ 财政大臣雷切尔·里维斯预计将在11月26日的预算中宣布进一步增税措施。 ⑻ 此前官方数据显示英国三季度经济增长仅0.1%，9月汽车产量因网络攻击暴跌29%。 ⑼ 在税收政策不确定性与需求疲软的双重压力下，英国制造业短期内难见复苏曙光。 11-20 19:06:41 【德国汽车业就业冰点，零部件商裁员潮尤甚】 ⑴ 德国汽车行业就业人数已降至2011年以来最低水平，截至第三季度末全行业仅剩72.14万名员工。 ⑵ 就业人数较去年同期锐减4.87万人，同比下降幅度达到6.3%，显示行业调整进入深水区。 ⑶ 在汽车产业内部，零部件供应商成为裁员重灾区，受冲击程度远超过整车制造环节。 ⑷ 整车制造领域目前保有44.68万名从业人员，同比减少3.8%，相对表现较为稳定。 ⑸ 车身和挂车制造领域就业人数约3.92万，同比下降4.0%，下滑幅度与整车厂基本持平。 ⑹ 零配件领域遭遇最严重冲击，就业人数骤降至23.54万，同比大幅减少11.1%。 ⑺ 这种结构性差异反映出产业链上下游承受压力的不均衡，零部件企业面临更大经营压力。 ⑻ 就业数据持续探底暗示德国汽车业转型阵痛仍在延续，行业复苏尚需时日。 11-20 19:06:30 英国 11月 CBI工业产出预期差值 7, 预期值-, 前值16 11-20 19:04:35 【马斯克天价薪酬埋下巨雷，特斯拉利润面临数百亿美元潜在冲击】 ⑴ 特斯拉首席执行官马斯克高达1万亿美元的高管薪酬方案，正为公司未来利润带来巨大不确定性。 ⑵ 针对2018年薪酬方案的法律纠纷仍在持续，若特斯拉上诉失败，可能导致公司利润在两年内减少260亿美元。 ⑶ 这笔潜在支出相当于特斯拉自2019年实现盈利以来累计净利润的一半以上。 ⑷ 即使特斯拉赢得诉讼，新的万亿美元薪酬方案仍可能在未来十年内持续挤压公司利润。 ⑸ 薪酬专家指出，如此规模的CEO薪酬支出表明特斯拉董事会未能遵循合理的信托惯例。 ⑹ 股票补偿虽不影响现金流，但会导致净利润大幅下降，实质上将股东财富转移给最大单一股东。 ⑺ 特斯拉董事会辩称新薪酬方案与“火星里程碑”业绩目标挂钩，但最简单的目标仍可能触发数百亿美元支出。 ⑻ 法律裁决迫在眉睫，特拉华州最高法院即将决定是否维持原判，这将成为影响特斯拉财务前景的关键节点。 ⑼ 若替代方案实施，260亿美元费用将在八个季度内分摊，每季度减少利润32.5亿美元，超过特斯拉多数季度的净利润。 ⑽ 分析师指出，这种股权稀释直接损害股东利益，但特斯拉估值似乎完全建立在未来承诺而非财务基本面之上 11-20 19:02:24 英国 11月 CBI工业订单差值 -37,预期值-33,前值-38 11-20 19:00:01 【法国通胀债认购火爆，超长端需求尤为强劲】 ⑴ 法国周四成功发行三笔通胀挂钩国债，总融资规模达10亿欧元，覆盖2036至2053年多个期限。 ⑵ 2036年到期债券发行5.44亿欧元，平均收益率为1.57%，投标覆盖比率达3.118倍。 ⑶ 2040年到期债券发行2.81亿欧元，平均收益率1.78%，投标覆盖比率更高达3.509倍。 ⑷ 2053年到期超长期债券发行1.75亿欧元，平均收益率2.06%，获得3.834倍的超额认购。 ⑸ 三笔债券的投标覆盖比率均超过3倍，显示市场对法国通胀挂钩债券需求持续旺盛。 ⑹ 超长期债券认购最为火爆，反映投资者对长期通胀保护工具的配置需求强烈。 ⑺ 收益率曲线呈现陡峭化特征，从2036年的1.57%升至2053年的2.06%，期限溢价合理。 ⑻ 成功的拍卖结果表明，尽管市场波动，投资者对欧元区核心国家通胀前景仍保持信心。 11-20 18:58:17 【浑水警告：做空巨头的时机未到，AI泡沫另有玄机】 ⑴ 浑水公司首席执行官卡森·布洛克明确表示，当前并非做空美国大型科技股的合适时机。 ⑵ 尽管市场对人工智能泡沫的警告声不断，但他认为做空行业龙头股风险极高。 ⑶ 布洛克坦言“宁愿做多也不愿做空”，暗示当前市场环境仍有利于多头。 ⑷ 他特别强调，此时做空英伟达等大型科技股可能导致“生意撑不了多久”。 ⑸ 这位知名做空者将目标转向涉足人工智能领域的小型公司，视其为潜在做空标的。 ⑹ 布洛克指出市场存在大量“AI概念股”和“蹭AI热度的公司”，这些企业更值得关注。 ⑺ 但他同时警告，只要英伟达等领头羊保持上涨态势，做空交易就依然非常危险。 ⑻ 这一表态显示专业做空机构对市场结构性机会的把握，避开龙头而瞄准边缘参与者。 11-20 18:53:08 【欧元颓势难掩底气，期权市场暗藏玄机】 ⑴ 外汇期权作为前瞻性工具，其定价结构正释放关键信号：市场并未真正担忧欧元兑美元深度下跌。 ⑵ 若存在持续看空预期，通常会出现指向性看跌期权的需求激增，但实际交易中低于1.1400的欧元看跌期权需求寥寥。 ⑶ 风险逆转合约保持对欧元看涨期权的溢价，表明市场仍倾向于逢低买入而非追空。 ⑷ 隐含波动率从近期高位回落，进一步佐证市场不认为即期汇率将出现突破性下行走势。 ⑸ 尽管欧元近期走软，但汇率自6月以来始终坚守在1.1392-1.1918区间内震荡整理。 ⑹ 当前期权定价模式显示，市场参与者对下行突破的避险需求并未显著上升。 ⑺ 期权市场的整体结构表明，任何看空动能都缺乏足够的市场共识支撑。 ⑻ 在缺乏实质性催化剂的情况下，欧元兑美元大概率将继续维持现有震荡格局。 11-20 18:48:06