和尚
【分析师：美国最高法院就特朗普关税合法性举行的口头辩论，短线偏向支撑金价】
1、周三（11月5日）美国最高法院就特朗普关税合法性举行的口头辩论。大法官们（包括保守派和自由派）对特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收广泛关税的合法性表达了强烈质疑，这可能导致法院最终裁定关税无效，引发潜在的退税（高达7500亿美元）和全球贸易政策重塑。
2、金价作为避险资产，对政策不确定性和通胀预期高度敏感。听证会暴露的关税合法性风险强化了市场对全球贸易战升级、美国经济不确定性和潜在退税（增加财政赤字）的担忧，这通常利好黄金。
3、大法官的尖锐质疑加剧了市场波动，类似于2025年早期关税公告时的反应。当时，关税不确定性导致COMEX黄金库存激增、期货-现货价差扩大，推动金价大幅上涨。
4、长期来看（裁决后），若最高法院维持下级法院裁定（关税非法），退税将扩大美国财政赤字，推高通胀预期。 这符合“滞胀”情景黄金作为对冲工具将受益，类似于1930s Smoot-Hawley关税法后金价上涨。若最高法院支持特朗普，金价可能回调，但不确定性缓解有限，贸易战延续将维持避险支撑。
