知秋
【欧洲央行或维持利率不变应对贸易不确定性】
⑴欧洲央行在周四会议上或决定连续第三次维持利率不变，尽管面临贸易关系变动引发的动荡，该行仍处于低通胀和稳定增长的罕见有利时期。
⑵截至6月的一年内欧洲央行累计降息两个百分点，此后一直按兵不动。
⑶鉴于通胀已达目标水平，央行明确表示不急于调整政策，这是美联储、英国央行和日本央行均未实现的理想状态。
⑷尽管所有受访经济学家均预计本月利率不变，但行长拉加德不太可能完全排除进一步宽松的可能性。
⑸美国不断变化的关税制度尚未完全在经济中显现影响，不确定性持续存在且通胀过低风险上升。
⑹拉加德可能坚持其"处于有利位置"的立场，强调将依赖数据决策，能够容忍通胀目标的小幅偏离。
⑺近期数据显示商业活动加速，德国情绪改善，企业乐观度提升，部分因关税迷雾开始消散。
⑻但工业持续疲软、对美出口锐减平衡了乐观情绪。
⑼鉴于持续关税冲击，前景能否保持平衡成为关键问题。
⑽美银指出金融条件已大幅收紧，欧洲央行将难以避免在12月预测中反映更大幅度和更持久的通胀下行风险。
⑾欧元走强也抑制通胀，但汇率近期趋稳，美联储主席鲍威尔的鹰派表态可能限制其进一步升值。
⑿首席经济学家连恩近期主张政策利率"略低"的观点与市场定价一致，预计明年6月前最后一次降息概率约50%。
⒀多数经济学家和政策制定者仍认为利率将维持现状，前提是不确定性消退、家庭储蓄充足且德国政府大幅增加支出。
⒁分析师指出稳定的劳动力市场、增长的服务业和德国财政刺激将为欧元区经济提供助力。
⒂通胀可能在明年低于目标，但随后将回升，政策制定者已明确能够容忍暂时偏离。
⒃真正的考验可能出现在12月，届时央行将发布包括2028年初步预测的新版经济展望。
