CME美联储观察最新数据显示，市场预计美联储本周（3月18-19日）议息会议维持利率不变的概率高达98.9%，降息25个基点的概率为0%，而加息25个基点的概率罕见地达到1.1%。

这是自本轮加息周期以来，市场首次出现对加息的小幅押注，反映近期油价飙升与通胀担忧已显著改变降息路径预期。



这一加息小幅定价为本轮加息周期首次出现，标志市场对美联储“更高更久”路径的重新评估。油价两周内飙升近50%，叠加美国经济数据持续强劲，推动交易员大幅削减2026年降息押注，甚至计入加息可能性。

4月维持不变95.9%，6月维持不变概率78.1%

后续会议市场预期：到4月：累计降息25基点概率3.1%，维持不变95.9%，加息25基点1.1%；到6月：累计维持不变概率78.1%，至少降息25个基点的概率为20.2%。

市场仍预期年中可能启动降息，但概率较此前显著回落。油价高位震荡、通胀预期升温令美联储降息空间压缩，6月成为最早可能的降息窗口，但需通胀数据明显降温才能实现。

油价飙升加剧通胀担忧，经济数据强劲推迟降息预期

霍尔木兹海峡中断导致油价两周内飙升近50%，能源冲击已从汽油、航空燃油传导至运输、化工、制造业与农业，推高核心通胀与生活成本。美国经济数据持续强劲（就业韧性、消费支出超预期），进一步削弱降息必要性。

美联储面临“滞胀式”两难：能源冲击推高通胀需紧缩应对，但同时抑制增长与就业需宽松支持。市场定价已转向“更高更久”，短期金融条件收紧。

政策声明与经济预测成焦点，中东冲突影响评估关键

市场将密切关注本周美联储政策声明、经济预测摘要（SEP）与点阵图中对中东冲突影响的评估。美联储官员如何描述通胀持久性、增长下行风险与能源冲击，将决定市场对利率路径的重新定价。

若声明强调“看透供应冲击”、关注增长风险，可能重启降息预期；若强化通胀担忧，紧缩预期将进一步强化。短期波动性极高，投资者需仔细解读鲍威尔新闻发布会任何措辞变化。

编辑总结

美联储本周维持利率不变概率高达98.9%，市场罕见计入1.1%加息可能，为本轮周期首次。油价两周飙升近50%加剧通胀担忧，经济数据强劲进一步推迟降息预期。到4月维持不变95.9%，到6月累计降息至少25基点概率20.2%。

美联储面临滞胀式两难，能源冲击推高通胀、抑制增长，短期更可能谨慎甚至鹰派。政策声明、经济预测摘要与点阵图中对中东冲突影响的评估将成为焦点。鲍威尔新闻发布会基调将主导市场对利率路径的重新定价。

短期波动性极高，投资者需警惕任何鹰派信号引发金融条件进一步收紧，关注通胀数据与地缘进展。