美联储周三（10月29日）在意见分歧的情况下将利率下调25个基点，并表示将有限重启美债购买计划。以下为美国联邦储备委员会(美联储/FED)的联邦公开市场委员会(FOMC)在10月28日-29日货币政策会议后发布的声明全文：



现有指标显示，经济活动正以温和的速度扩张。今年就业增长已经放缓，失业率略有上升，但截至8月仍保持在较低水平；近期的经济指标与上述发展趋势一致。自今年稍早以来，通胀上升，目前仍处于略高水平。

委员会寻求实现充分就业和2%的较长期通胀目标。经济前景的不确定性仍然高企。委员会关注双重政策使命两方面的风险，并认为近几个月就业方面的下行风险有所上升。

为支持其目标并考虑到风险平衡的变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4%。在考虑对联邦基金利率目标区间的进一步调整时，委员会将仔细评估新公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。委员会还决定将其证券总持有量的缩减操作于12月1日结束。委员会坚决致力于支持充分就业并使通胀回到2%的目标。

在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续关注新公布的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将把广泛信息纳入考量，包括劳动力市场状况、通胀压力与通胀预期等方面的指标，以及金融与国际形势的发展。

投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括：美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、金融监管副主席巴尔、理事鲍曼、波士顿联储银行总裁柯林斯、理事库克、芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比 、副主席杰斐逊、圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨莱姆和理事沃勒。理事米兰和堪萨斯城联邦储备银行总裁施密德投票反对，米兰主张在本次会议上将联邦基金利率目标区间下调50个基点，施密德主张维持利率不变。

对比9月利率决议来看主要有以下6点变化：

一、经济状况

9月：上半年经济活动增长有所放缓
10月：经济活动正以温和的速度扩张

二、就业市场

9月：就业增长减慢，失业率略有上升，但处于低位；就业方面下行风险有所上升
10月：今年就业增长已经放缓，失业率略有上升，但截至8月仍保持在较低水平；近几个月就业方面下行风险有所上升

三、通胀：

9月：通胀上升，目前保持在略高水平
10月：近期的经济指标与上述发展趋势一致。自今年稍早以来，通胀上升，目前仍处于略高水平。

四、利率水平

9月：4%-4.25%
10月：3.75%-4%

五、结束量化紧缩

9月：继续减少其证券总持有量的美国国债、机构债和机构抵押贷款支持证券（MBS）
10月：证券总持有量的缩减操作于12月1日结束

六、投票变化

9月：11:1，新上任的美联储理事米兰支持降息50个基点，新上任的美联储理事沃勒和负责监管的副主席鲍曼支持多数派的25个基点举措
10月：10:2，美联储理事米兰支持降息50个基点，堪萨斯城联储主席施密德支持维持利率不变

鲍威尔释放12月暂停降息信号，政策路径仍视数据而定

美联储主席鲍威尔在政策会议后的记者会上表示，这可能是2025年最后一次降息，并强调12月是否进一步行动“远未确定”，政策走向将高度依赖后续经济数据。

在为期两天的议息会议结束后，美联储决定将指标利率下调25个基点。鲍威尔称这一举措是对宽松政策的“有力支持”，有助于缓解劳动力市场逐步降温的压力。

不过，鲍威尔也对未来政策路径表达了审慎态度。他指出，本次会议上委员会内部对12月是否继续降息存在明显分歧。“政策并未预设路径，我们将依据所有可获取的数据认真评估经济状况，”他表示，“如果你在雾中开车，你会怎么做？你会减速。”

目前，美联储的政策利率已较去年峰值下降150个基点，进入部分决策者眼中的“中性”区间。鲍威尔透露，越来越多的委员认为应“至少等待一个周期”，再考虑进一步行动。

他判断当前利率水平“略具限制性”，仍对通胀构成下行压力。尽管未来几个月受关税政策影响，通胀可能暂时上升，但随后预计将回落至更温和的水平。

此外，鲍威尔也提到，美联储将在未来某个时点重启资产负债表扩张，并调整所持证券的久期，以匹配未偿公债的期限结构。

他总结指出，自4月以来通胀持续高企的风险已显著下降，但美联储仍可能在未来恢复降息。“我们的目标是确保就业市场保持稳健，同时让通胀回到或接近2%的目标水平。”

市场人士解读美联储降息：分歧显现，路径趋谨

一、降息符合预期，但后续空间受限

Angeles Investments首席投资官Michael Rosen指出，本次降息虽在市场预料之中，但鲍威尔的表态明显削弱了12月再度降息的预期。他认为，美联储内部在通胀仍高于目标的背景下存在明显分歧，投资者应意识到高通胀可能持续更久，从而限制货币政策进一步宽松。尽管股市因降息预期落空出现短期波动，但企业盈利依然强劲，其投资组合仍保持满仓。

二、政策逐步趋中，QT调整在即

REAMS ASSET MANAGEMENT的Dimitri Silva分析称，此次降息25个基点符合市场广泛预期，而两位委员分别支持更激进或更保守的决策，反映出FOMC内部意见分化。他预计量化紧缩（QT）将于12月1日停止，到期资金将转投公债和国库券。Silva认为这是一次“保险式降息”，FOMC正逐步靠近中性利率，但除非就业显著恶化，否则不预示2026年将开启连续降息。

三、数据缺位加剧决策难度，QT退出合理

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示，结束QT是合理选择，可避免短期债市震荡，当前市场已显紧张。他还提到，由于政府停摆导致经济数据缺失，美联储在声明中加入“基于已掌握的指标”等措辞，政策分歧并不意外，整体声明内容基本符合预期。