周五（10月17日），北美时段现货黄金于4250美元附近交投。此前金价一度上探4379.38美元的历史高位；当前回撤整理，但总体保持强势结构。

基本面

近期黄金的核心叙事有三：
其一，利率预期快速重定价。市场已“完全计入”美联储在10月与12月连续两次25个基点降息的基线情形：根据CME FedWatch，10月FOMC降息25bp的概率为96.8%；12月再降25bp的概率为81.3%，并有18.1%的概率落在50bp。名义利率与实际利率的预期下行，抬升了无孳息资产的持有吸引力——这为黄金提供了坚实的贴现率支撑。

其二，金融体系的“边际风声”。周内美国地区性银行再起波澜：Zions Bancorp披露约5000万美元与两名借款人相关的贷款损失；Western Alliance Bancorp就抵押品纠纷对一名客户提起欺诈诉讼。这些消息触发风险厌恶与对避险资产的再配置。白宫一位高级顾问在电视采访中强调银行体系储备充足，并称若政府停摆延续，将考虑加大行动力度；同时认为预期中的多次降息是“一个好的起点”。对黄金而言，这种“官方背书+市场担忧”的错位，往往会带来波动率的进一步释放。

其三，全球经贸与财政不确定性的叠加。近期关于对部分进口商品提高关税的讨论升温，供应链稳定性再被置于放大镜下；与此同时，美国联邦财政与政府停摆的牵动，使避险与对冲需求持续向贵金属倾斜。在资金面上，黄金总市值首次跃升至30万亿美元。

技术面：

从日线图观察，当前布林带走阔，趋势性特征显著。中轨3887.03、上轨4284.65、下轨3489.40，金价目前处于上轨下方不远的位置，属于典型的“贴带上行后的回撤换气”。价格冲击4379.38后出现高位震荡，上轨一度被外扩撕开。



动量端，MACD(26,12,9)的DIFF159.72、DEA134.33、柱状图50.78维持正值扩张，显示中期上升动能尚未拐头，短线若出现柱能量缩窄，需警惕“量价背离”后的技术性回撤。
超买端，RSI显示75.84，处于高位区间，提示“强势并伴随高温”。在趋势交易语境下，高位RSI并非立即看空的信号，但它常对应更频繁的回撤与更敏感的资金止盈。

关键位参考：上方关注4284.65（布林上轨的动态阻力）与4379.38（历史高位）的双重压力带；下方依次关注4200（当下价格的短线分水岭）、4062.46（中枢密集带）、3887.03（布林中轨的趋势支撑）以及3489.40（布林下轨的极限支撑）。价格若有效站稳4284.65，则意味着上轨被再度推升并确认“量能突破”；若跌破3887.03并放大实体阴线，则短线趋势将从“上升通道”转向“高位箱体—回测中轨”的结构。

后市展望

多头场景（概率随政策落地递增）
1）若美联储10月降息25bp（概率96.8%）兑现，且前瞻指引释放“进一步宽松”空间，金价有望再次冲击4284.65并回测确认；若随后12月再降25bp（概率81.3%），动量链条可延续，4379.38的历史高位将被反复试穿。若12月出现50bp（18.1%概率）的更大幅度宽松，趋势有机会进入“布林带外扩段”，但需严防“假突破”与“衰竭缺口”。
2）宏观不确定性若未显著缓解，避险与对冲需求在资金分配中维持权重，黄金的“风险平价”角色将继续吸纳长期配置盘。此时，任何回撤至3887.03附近的技术性回测，理论上都可能被理解为“动态支撑再确认”。

空头/调整场景（以技术触发为主）
1）若价格在4284.65—4379.38区间多次冲高回落而MACD柱能量连续收缩、DIFF/DEA出现顶部钝化，则短线将从“上升趋势”退化为“高位振荡”，回撤目标首先指向4200的分水岭，其次是4062.46与3887.03。
2）当RSI长时间维持75.84附近的高位而无法伴随价创新高时，需警惕“顶背离”信号；若叠加外部流动性收紧或政策预期反向，可能触发一根“乌云盖顶”级别的长阴，届时3609.47—3489.40区域将成为中期强支撑观察带。