和尚
【黄金避险光环褪色还是蓄势待发？分析师分歧加剧】
1. 黄金是过去一年表现最佳的金融资产之一，但自2月底美以对伊朗发动打击以来，金价已下跌逾8%，跌破5000美元关口。作为传统避险资产，在地缘政治不确定性加剧时通常上涨的黄金，此次表现不佳，专家归因于美元走强、对冲突影响利率的不确定性，以及去年大幅上涨后缺乏买家。
2. State Street仍持乐观态度，认为压制黄金的因素将是短暂的。他们预计若冲突升级，金价可能在3月重新测试5,500-5,600美元区间，一年后有35%概率在5,500-6,250美元之间交易。华尔街共识认为美元今年将再跌3%，应提振对黄金的国际需求。
3. 投资者已在2026年广泛涌入黄金。美国上市黄金ETF前两个月净流入105亿美元，同比增长67%。但并非华尔街所有人都认同：美国银行调查显示，35%的人将“做多黄金”视为最拥挤的交易，认为黄金定价过高的比例从31%升至38%。
4. 当前背景下，黄金在4800-4900美元附近波动。State Fair等机构维持看涨观点，目标指向5500美元以上，但短期内拥挤交易和美元反弹导致回调风险存在。黄金的避险功能正被强势美元和利率预期所抵消。
