沐涵
【分析：美债明知不靠谱，却别无选择】
(1) 尴尬现状：持有美国国债的吸引力正在减弱，但投资者并未离场——只因别无选择。耶鲁预算实验室执行主任玛莎·金贝尔在参议院听证会上用一个比喻引来共鸣：美国国债就像浪漫电影里那个明知不对劲却还在一起的男友，“因为没有更好的选择”。
(2) 数据佐证：外国投资者持有美债份额已从2010年代初的50%降至约30%。与此同时，美国赤字问题持续恶化：未来十年赤字占GDP年均比例将超6%，是3%警戒线的两倍；年利息支出已破1万亿美元，2036年将翻倍至2万亿以上。
(3) 替代者难寻：金贝尔指出，欧元区正初步努力吸引投资者，试图成为那个“好心的消防员”。但眼下，美债仍因全球最深、流动性最强的市场地位，让投资者不得不继续持有。
(4) 改革呼声：预算专家敦促国会行动，既要增税也要减支。两党参议员近日提议设立财政委员会提供政治掩护。但专家坦言，若无危机，重大削减恐难落地——英国2022年债市崩盘、日本去年汇债双杀、法国政治动荡，都是前车之鉴。
(5) 战争添压：伊朗冲突进一步推高赤字。五角大楼称头六天成本达113亿美元；牛津经济研究院预计本财年赤字将达2.13万亿美元，占GDP比重升至6.6%，若有战争开支法案，赤字还将扩大。。
