【油轮遇袭引爆市场，SOFR期货与美债的混乱定价之夜】
⑴ 周四，地缘冲突骤然升级。消息称伊朗袭击导致霍尔木兹海峡多艘油轮起火，现货油价应声飙升，盘中最大涨幅达6.6%，并随即引发SOFR期货市场大幅抛售。油价与SOFR期货的反向关系再度显现，SOFR期货合约包一度下跌6.5个基点，直至现货油价回落，跌幅才收窄至0.875至1.8个基点。
⑵ 抛售潮同样蔓延至国债市场。各期限国债收益率开盘上涨1.6至3个基点，其中30年期长债领涨，在当日拍卖前收益率上行3个基点。现货国债的卖压甚至超过期货市场，导致2至5年期国债与SOFR期货的利差收紧了0.25至0.8个基点，长端互换利差则走阔达1.75个基点。
⑶ IFR分析指出，自冲突爆发以来，市场交易逻辑聚焦于油价上涨可能推高的通胀预期，而非其对经济增长的潜在抑制，因此引发了固定收益资产的沉重卖盘。但未来，对增长的担忧可能逐渐浮现，届时固定收益市场或将迎来反弹。
⑷ 从SOFR期货定价的降息预期来看，随着白包（White pack）开盘走低，市场对降息的概率定价同步下调。以10日均价3.67%计算，2026年6月合约隐含的6月降息25个基点概率为32%。而9月合约则定价了64%的概率进行一次降息，对第二次降息的定价已降至0%，相较2月底接近80%的概率大幅回撤。
⑸ 从具体的合约表现看，SRAM26、27、28、29（即白、红、绿、蓝包）开盘均下跌1至2个基点。基于13日和38日移动平均线交叉的模型信号显示，SRAM27、28、29发出“买入”信号，建议增加多头头寸；而SRAM26则发出“卖出”信号，建议减轻空头头寸。
⑹ 国债市场方面，所有期限品种均发出移动平均线“买入”信号，建议增加2至30年期长债多头头寸。但模型提示，随着抛售持续，2年期国债的13日与38日均线差已收窄至0.6个基点，其信号可能很快转为“卖出”。今日将进行30年期国债拍卖，而此前周二、周三拍卖的3年期和10年期国债，收益率已分别高于拍卖水平7个基点和1.9个基点。
⑺ 国库券市场同样受到波及。受白包隔夜下跌影响，短期利率走高。3个月、6个月期国库券收益率分别上行0.2和0.5个基点，1年期收益率则在今日拍卖公告前上涨1.3个基点。。