梦中有蝶
惠誉国际评级（Fitch Ratings）最新展望报告显示，该机构已上调近期油价预期，以反映地缘政治风险溢价的影响。尽管如此，惠誉认为，如果油价冲击不演变为长期供应中断，全球经济增长今年仍将保持相对稳定，仅出现小幅放缓。
报告强调，当前石油市场存在供应过剩缓冲，霍尔木兹海峡关闭预计将是短暂的，这为全球经济提供了重要支撑。
油价冲击情景分析：100美元持续将拖累全球GDP
惠誉首席经济学家布莱恩·库尔顿（Brian Coulton）表示，一旦油价上涨至每桶100美元并维持在该水平，将构成一次重大的全球供应冲击。在这一情景下，四个季度后，全球GDP将被拉低约0.4%，欧美地区通胀率将额外上升最多1.5个百分点。
自2月底中东冲突爆发以来，能源价格出现剧烈波动。尽管国际能源署宣布通过释放战略储备抑制油价的计划，布伦特原油价格周四仍再度触及每桶100美元大关。
惠誉在周三报告中明确上调了近期油气价格预测，主要原因是霍尔木兹海峡作为中东产油区通往全球的关键航运通道，目前已实质关闭，地缘政治风险溢价显著抬升。
霍尔木兹海峡关闭预计短暂，油价最终回归基本面
惠誉认为，霍尔木兹海峡关闭将是短暂的，因为该航道的极端经济重要性将为各方推动局势降温提供强大动力。
该机构指出，一旦海峡重新开放，油价应回落至由市场基本面主导的水平。
目前尚不清楚航运中断将持续多久，但惠誉强调，冲突前全球石油市场已处于供应过剩状态，这一结构性因素有助于缓冲油价上涨冲击。
惠誉补充说，2025年底全球总石油库存量约为82亿桶，足以应对霍尔木兹海峡石油运输中断超过400天的情况。这一庞大库存缓冲为短期油价波动提供了重要支撑。
基本情景预测：油价下半年回落，2026年均价70美元
惠誉的基本情景预测是，3月份油价将维持在90-100美元区间，随后在下半年逐步回落至60多美元的中段区间。
这意味着2026年全年平均油价约为70美元，高于该机构去年12月份展望中预测的63美元，但仍不足以对全球经济增长、通胀或货币政策造成重大结构性冲击。
全球经济增长展望：2026年小幅放缓至2.6%
惠誉预计，暂时而言，2026年全球经济增长将仅小幅放缓至2.6%。相比之下，2025年增速为2.7%，而去年12月份的预测值为2.4%。
该机构认为，油价上涨带来的负面影响将被部分经济体财政扩张与库存缓冲所抵消。
在主要经济体中，惠誉预计美国经济增速将持平于2.2%。消费支出走弱的影响将被不断扩大的财政赤字所对冲，整体经济保持韧性。
欧元区经济增速预计为1.3%，较去年1.4%略有放缓。尽管能源价格构成新的不利因素，但德国经济开始复苏，欧元区基本增长趋势有所改善。
惠誉预测亚洲大国今年经济增速将从去年的5%降温至4.3%。消费支出减弱与出口增长放缓是主要拖累因素，不过资本支出有望出现温和复苏，为经济提供一定支撑。
总体而言，惠誉对当前油价冲击的评估相对谨慎乐观。
该机构认为，霍尔木兹海峡关闭虽推高了地缘风险溢价，但全球石油库存充足、市场供应过剩缓冲以及航道经济重要性带来的降温动力，都限制了冲击的长期性。
基本情景下，2026年油价将逐步回归基本面，全球经济增长仅小幅放缓，通胀与货币政策不会出现剧烈扰动。
未来走势仍高度依赖中东冲突演变、海峡通行恢复速度以及主要经济体政策应对。若油价冲击持续超出预期，全球GDP下行与通胀上行压力将显著加大，投资者需密切关注能源市场动态与地缘政治最新进展，以评估对全球资产配置的潜在影响。
布伦特原油连续日线图 来源：易汇通
北京时间3月12日14:58 布伦特原油连续 报 98.11 美元/桶
