塔伦
【铝价触及一周高点，铜库存激增拖累周线三连跌】
⑴ 伦敦金属交易所铝价周五触及一周高点，三个月期铜上涨0.3%至3078美元，盘中一度升至3103美元，创2月13日以来最强水平。支撑铝价的核心因素仍是持续的供应担忧，自1月29日触及2022年4月以来高点后，铝价累计回落8%。
⑵ 供应端约束成为铝价韧性的关键。荷兰国际集团策略师指出，铝表现优于其他金属，因其全球供应增长持续受限，对情绪的微小改善更为敏感。中国这一主要生产国的产量已接近政府设定的4500万吨年度产能上限，同时美国一家冶炼厂因电价高企而关停。
⑶ 铜市场则面临截然不同的压力。LME三个月期铜微涨0.1%至12820美元，但周线有望录得约1%的跌幅，连续第三周下滑。库存激增成为主要拖累因素。
⑷ LME铜库存周五数据显示，注册仓单库存增加9575吨至23.515万吨，创2025年3月以来最高水平。今年以来库存已飙升65%，对价格形成持续压制。
⑸ 市场交投整体偏淡。由于上海期货交易所因春节假期休市，成交量较为温和。分析师指出，周末前存在部分头寸调整，下周中国参与者回归后，流动性与价格发现功能有望改善。
⑹ 美元走强对金属市场构成额外压力。美元指数有望创下10月以来最大周线涨幅，受好于预期的经济数据与美联储更为鹰派的前景支撑。强势美元使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的买家更为昂贵。。
