美联储数据显示，2月19日美国联邦基金有效利率为3.64%，交易额为1000亿美元，而2月18日的有效利率为3.64%，交易额为1040亿美元 02-20 21:59:51 【美债收益率涨跌互现，GDP降温与通胀粘性博弈】 ⑴ 美国国债收益率周五呈现分化走势，市场在指向不一的经济数据中寻找方向。10年期美债收益率从昨日的4.074%小幅下滑至4.067%，而2年期收益率则从3.468%微升至3.470%。这一涨跌互现的格局，反映了增长放缓与通胀粘性之间的拉锯。 ⑵ 增长端数据显著弱于预期。第四季度GDP年化增速从三季度的4.4%大幅放缓至1.4%，远低于《华尔街日报》调查预期的2.5%。创纪录的政府停摆与消费者支出放缓成为主要拖累因素，为降息预期提供了支撑逻辑。 ⑶ 通胀端数据则意外上行。12月个人消费支出价格指数同比从2.8%升至2.9%，略高于预期的2.8%。核心PCE从2.8%加速至3%，符合预期但创下2025年2月以来新高。通胀的持续粘性削弱了美联储放松政策的紧迫性。 ⑷ 数据组合对政策路径构成双重约束。经济降温本应是降息的理由，而顽固的通胀则要求维持利率不变。后者正是市场对下个月美联储会议的定价所反映的预期。利率期货市场将在两种力量的博弈中重新校准降息时点与幅度。 ⑸ 美债收益率的窄幅波动，反映出市场在数据公布后的观望情绪。增长与通胀的拉锯尚未分出胜负，而地缘政治风险与下周中国参与者回归后的流动性改善，可能为后续走势提供新的变量。 02-20 21:59:32 GDP爆冷、PCE顽固！美元多头狂欢，降息梦碎？ 02-20 21:51:42 现货黄金日内涨幅达到1.00%，报5046.26美元/盎司； COMEX黄金期货主力最新报5063.80美元/盎司，日内涨1.33%； 02-20 21:51:20 【派拉蒙收购华纳兄弟探索获美监管放行，10天等待期届满】 ⑴ 派拉蒙对华纳兄弟探索的收购要约迈过关键监管门槛。美国司法部完成对该交易的合规认证后，为期10天的监管等待期正式到期。这意味着派拉蒙在美国完成此项拟议收购已无法定障碍。 ⑵ 跨国监管审批同步推进。派拉蒙已于今年1月获得德国外国投资主管部门对该项收购的批准。随着美国等待期届满，交易在主要司法管辖区的监管障碍基本扫清。 ⑶ 交易谈判背景复杂。华纳兄弟探索本周早些时候表示将重启与派拉蒙的谈判，这一决定可能引发与Netflix的竞购战。Netflix此前被视为派拉蒙的首选竞购方，华纳兄弟探索的重新入局使交易格局再生变数。 ⑷ 监管放行为交易推进扫清了关键障碍，但竞购战的可能仍悬而未决。若华纳兄弟探索与派拉蒙达成最终协议，Netflix是否会提高报价或退出角逐，将成为市场关注的下一焦点。 02-20 21:51:08 现货黄金刚刚突破5040.00美元/盎司关口，最新报5040.32美元/盎司，日内涨0.88%； COMEX黄金期货主力最新报5058.80美元/盎司，日内涨1.23%； 02-20 21:49:49 国际货币基金组织将于2月26日召开会议，审议一项为期四年、总额81亿美元的乌克兰贷款计划 02-20 21:46:48 【加拿大零售数据冷暖交织，12月回落1月强劲反弹】 ⑴ 加拿大零售市场在年末回落后面临新年开局出现显著回升。加拿大统计局周五公布数据显示，12月零售额经季节性调整后下滑0.4%至700.1亿加元，略好于经济学家预期的0.5%降幅。而1月的初步销售数据则显示强劲反弹，预计增长1.5%，有望创下2024年底以来最大单月涨幅。 ⑵ 12月的回落延续了零售商的震荡走势。在11月增长1.2%之后，12月零售活动再度转弱。2025年第四季度整体零售活动微增0.1%，全年累计增长4%。 ⑶ 分行业看，机动车和零部件经销商的降幅最大，成为12月零售下滑的主要拖累。而加油站和燃料供应商则表现亮眼，收入增长2.8%，连续第二个月实现增长，按销量计算当月燃料销售增长4.5%。 ⑷ 核心零售表现疲软。不包括汽车经销商和加油站的核心零售额在11月至12月间下降0.3%，回吐了前一个月1.5%的部分增幅。建材、园艺设备、家具、电子产品等类别的销售额均出现下滑。 ⑸ 1月的初步预测与加拿大皇家银行的持卡人追踪数据形成反差。该行数据显示，2026年第一个月客户支出降温，零售支出按三个月平均值计算下滑0.3%，为连续13个月增长后首次下降。经济学家指出，恶劣天气与节后疲劳可能是抑制支出的因素。 ⑹ 宏观经济背景复杂。过去两年加拿大通胀压力已基本得到控制，但失业率仍处高位。贸易不确定性与关税持续构成拖累，经济在去年最后一个季度可能陷入停滞。加拿大央行预计，有韧性的国内消费将有助于推动今年经济温和增长。 02-20 21:46:02 【人形机器人霸屏春晚，首程控股投资版图迎来价值兑现】 ⑴ 央视马年春晚落下帷幕，人形机器人集群表演成为最具话题度的亮点。宇树科技、松延动力、银河通用、魔法原子四家企业携核心产品同台亮相，以高动态集群控制、消费级产品落地、具身大模型应用等技术，展现了中国机器人产业的多元突破。 ⑵ 三家企业背后站着同一位布局者。宇树科技、松延动力、银河通用三家春晚明星的共同股东为首程控股。从资本布局到场景落地，从技术研发到国民级曝光，首程凭借对机器人赛道的前瞻押注，在春晚完成了一次生态价值的集中兑现。 ⑶ 三家企业在春晚舞台上分工明确。宇树科技三度登台，为《武BOT》提供人形机器人方阵，实现全球首次连续花式翻桌跑酷与弹射空翻。松延动力首次亮相，其万元级消费产品在《奶奶的最爱》中展现出拟人眼神与呼吸起伏。银河通用则与沈腾马丽合作，机器人小盖基于具身大模型实时完成盘核桃、叠衣服等灵巧操作。 ⑷ 首程的赋能逻辑已全面跑通。在资本层面，于三家企业成长关键期完成布局，如今宇树已开启IPO进程，松延实现产品量产，银河通用落地多地银河太空舱。在场景层面，陶朱新造局机器人科技综合体为被投企业搭建线下变现渠道，今年将规划20家门店。在生态层面，推动被投企业技术互补与产品联动，形成完整闭环。 ⑸ 对于首程而言，春晚亮相具有双重价值。一方面，为被投企业带来海量品牌曝光，推动产品销量增长，通过股权收益为投资者带来财务回报。另一方面，验证了机器人投资战略的正确性，随着线下渠道完善与被投企业持续成熟，机器人生态正从投资布局期全面进入价值兑现期。 02-20 21:44:40 【美国GDP与PCE数据冰火两重天，股指期货应声下挫】 ⑴ 美国四季度GDP大幅下修与12月核心PCE超预期上行的组合，令股指期货周五承压下行。截至美东时间上午8:34，标普500指数期货下跌0.28%，纳斯达克100指数期货下跌0.39%，道指期货下跌0.23%。 ⑵ 增长端数据显著弱于预期。商务部报告显示，第四季度实际GDP年化季率仅增长1.4%，远低于市场预期的3.0%，也较第三季度的4.4%大幅回落。创纪录的43天政府停摆成为主要拖累因素，联邦支出降幅创1972年以来最快。 ⑶ 通胀端数据则意外上行。美联储青睐的通胀指标——12月个人消费支出指数环比上涨0.4%，高于预期的0.3%。剔除食品与能源的核心PCE同样环比上涨0.4%，超出市场预期。年率方面，核心PCE升至3%，创2025年2月以来新高。 ⑷ 这一数据组合为市场带来复杂信号。经济增长放缓通常利好降息预期，但通胀升温又削弱了美联储放松政策的紧迫性。两种力量的博弈使股指期货在数据发布后选择向下反应，反映出市场对滞胀风险的担忧超过了对降息的期待。 ⑸ 投资者将重新评估美联储政策路径。通胀超预期上行可能使决策者在对2026年降息时点的判断上更加谨慎，而增长放缓则增加了政策失误的风险。利率期货市场将对此进行重新定价，波动率有望在后续交易中进一步放大。 02-20 21:42:27