国际货币基金组织将于2月26日召开会议，审议一项为期四年、总额81亿美元的乌克兰贷款计划 02-20 21:46:48 【加拿大零售数据冷暖交织，12月回落1月强劲反弹】 ⑴ 加拿大零售市场在年末回落后面临新年开局出现显著回升。加拿大统计局周五公布数据显示，12月零售额经季节性调整后下滑0.4%至700.1亿加元，略好于经济学家预期的0.5%降幅。而1月的初步销售数据则显示强劲反弹，预计增长1.5%，有望创下2024年底以来最大单月涨幅。 ⑵ 12月的回落延续了零售商的震荡走势。在11月增长1.2%之后，12月零售活动再度转弱。2025年第四季度整体零售活动微增0.1%，全年累计增长4%。 ⑶ 分行业看，机动车和零部件经销商的降幅最大，成为12月零售下滑的主要拖累。而加油站和燃料供应商则表现亮眼，收入增长2.8%，连续第二个月实现增长，按销量计算当月燃料销售增长4.5%。 ⑷ 核心零售表现疲软。不包括汽车经销商和加油站的核心零售额在11月至12月间下降0.3%，回吐了前一个月1.5%的部分增幅。建材、园艺设备、家具、电子产品等类别的销售额均出现下滑。 ⑸ 1月的初步预测与加拿大皇家银行的持卡人追踪数据形成反差。该行数据显示，2026年第一个月客户支出降温，零售支出按三个月平均值计算下滑0.3%，为连续13个月增长后首次下降。经济学家指出，恶劣天气与节后疲劳可能是抑制支出的因素。 ⑹ 宏观经济背景复杂。过去两年加拿大通胀压力已基本得到控制，但失业率仍处高位。贸易不确定性与关税持续构成拖累，经济在去年最后一个季度可能陷入停滞。加拿大央行预计，有韧性的国内消费将有助于推动今年经济温和增长。 02-20 21:46:02 【人形机器人霸屏春晚，首程控股投资版图迎来价值兑现】 ⑴ 央视马年春晚落下帷幕，人形机器人集群表演成为最具话题度的亮点。宇树科技、松延动力、银河通用、魔法原子四家企业携核心产品同台亮相，以高动态集群控制、消费级产品落地、具身大模型应用等技术，展现了中国机器人产业的多元突破。 ⑵ 三家企业背后站着同一位布局者。宇树科技、松延动力、银河通用三家春晚明星的共同股东为首程控股。从资本布局到场景落地，从技术研发到国民级曝光，首程凭借对机器人赛道的前瞻押注，在春晚完成了一次生态价值的集中兑现。 ⑶ 三家企业在春晚舞台上分工明确。宇树科技三度登台，为《武BOT》提供人形机器人方阵，实现全球首次连续花式翻桌跑酷与弹射空翻。松延动力首次亮相，其万元级消费产品在《奶奶的最爱》中展现出拟人眼神与呼吸起伏。银河通用则与沈腾马丽合作，机器人小盖基于具身大模型实时完成盘核桃、叠衣服等灵巧操作。 ⑷ 首程的赋能逻辑已全面跑通。在资本层面，于三家企业成长关键期完成布局，如今宇树已开启IPO进程，松延实现产品量产，银河通用落地多地银河太空舱。在场景层面，陶朱新造局机器人科技综合体为被投企业搭建线下变现渠道，今年将规划20家门店。在生态层面，推动被投企业技术互补与产品联动，形成完整闭环。 ⑸ 对于首程而言，春晚亮相具有双重价值。一方面，为被投企业带来海量品牌曝光，推动产品销量增长，通过股权收益为投资者带来财务回报。另一方面，验证了机器人投资战略的正确性，随着线下渠道完善与被投企业持续成熟，机器人生态正从投资布局期全面进入价值兑现期。 02-20 21:44:40 【美国GDP与PCE数据冰火两重天，股指期货应声下挫】 ⑴ 美国四季度GDP大幅下修与12月核心PCE超预期上行的组合，令股指期货周五承压下行。截至美东时间上午8:34，标普500指数期货下跌0.28%，纳斯达克100指数期货下跌0.39%，道指期货下跌0.23%。 ⑵ 增长端数据显著弱于预期。商务部报告显示，第四季度实际GDP年化季率仅增长1.4%，远低于市场预期的3.0%，也较第三季度的4.4%大幅回落。创纪录的43天政府停摆成为主要拖累因素，联邦支出降幅创1972年以来最快。 ⑶ 通胀端数据则意外上行。美联储青睐的通胀指标——12月个人消费支出指数环比上涨0.4%，高于预期的0.3%。剔除食品与能源的核心PCE同样环比上涨0.4%，超出市场预期。年率方面，核心PCE升至3%，创2025年2月以来新高。 ⑷ 这一数据组合为市场带来复杂信号。经济增长放缓通常利好降息预期，但通胀升温又削弱了美联储放松政策的紧迫性。两种力量的博弈使股指期货在数据发布后选择向下反应，反映出市场对滞胀风险的担忧超过了对降息的期待。 ⑸ 投资者将重新评估美联储政策路径。通胀超预期上行可能使决策者在对2026年降息时点的判断上更加谨慎，而增长放缓则增加了政策失误的风险。利率期货市场将对此进行重新定价，波动率有望在后续交易中进一步放大。 02-20 21:42:27 德国财政部长克林贝尔就拉加德任期发表评论：这是猜测，我不会参与猜测 02-20 21:41:55 美国数据公布后，德国10年期国债收益率变化不大，最新报2.73%，下跌1个基点 02-20 21:41:13 最新经济数据公布后，美国短期利率期货变动不大；交易员仍坚持美联储6月降息的预期 02-20 21:40:56 美国 第四季度 年化实际GDP初值 241118, 预期值-亿美元, 前值240268亿美元 02-20 21:38:22 美国 第四季度 GDP价格指数季率初值 3.6, 预期值-%, 前值3.8% 02-20 21:38:06 【美国核心PCE升至3%创一年新高，四季度GDP大幅下修至1.4%】 ⑴ 美国12月核心PCE物价指数年率录得3%，创下2025年2月以来新高，高于市场预期的2.9%。月率方面，核心PCE环比上涨0.4%，同样为2025年2月以来最大涨幅，超出预期的0.3%。这一数据显示通胀粘性仍在持续强化。 ⑵ 与通胀升温形成对比的是经济增长显著放缓。第四季度实际GDP年化季率初值仅录得1.4%，创2025年第一季度以来新低，远低于市场预期的3.0%。这一组合为美联储政策制定带来复杂挑战。 ⑶ 政府支出成为拖累增长的主要因素。第四季度联邦支出降幅创下1972年以来最快纪录，政府支出以5.1%的速度下滑，为2020年以来最大降幅。国会预算办公室此前估计，创纪录的43天政府停摆使当季GDP损失约1.5个百分点。 ⑷ 全年增长同步放缓。2025年美国GDP增长2.2%，低于2024年的2.8%。这一放缓态势与通胀居高不下形成反差，强化了市场对经济面临滞胀风险的担忧。 ⑸ 数据发布后，市场对美联储政策路径的预期面临重新校准。通胀超预期上行与增长超预期放缓的组合，使决策者在控通胀与稳增长之间的权衡更加复杂。利率期货市场将对降息时点与幅度进行重新定价。 02-20 21:37:55