塔伦
【英国PMI连创年内新高，就业市场隐忧牵动降息预期】
⑴ 英国企业活动延续年初反弹势头，2月综合采购经理人指数初值升至53.9，创下2024年4月以来最高水平，高于预期的53.3。这一数据显示，英国经济在2026年开局表现强劲。
⑵ 制造业成为本轮复苏的亮点。制造业PMI升至52.0，创18个月新高，高于预期的51.5。出口订单表现尤为亮眼，来自海外的新业务增速达到四年半以来最快，显示外部需求正在回暖。
⑶ 服务业PMI微降至53.9，仍处于稳健扩张区间。但服务业内部的就业状况令人担忧，裁员或招聘冻结现象明显。部分企业将原因指向工党政府提高雇主社保缴款的财政政策，这正在影响服务业的用工决策。
⑷ 就业市场的疲软与增长形成反差。标普全球首席商业经济学家指出，尽管增长数据令人鼓舞，但劳动力市场的持续疲弱将引发对进一步降息的呼声。投资者普遍预期英国央行将在3月恢复降息，以应对就业降温与通胀回落的组合。
⑸ 价格信号温和可控。企业销售价格涨幅为去年4月以来最快，但成本负担增速放缓至三个月最低。这一组合为央行提供了更多政策操作空间，增长与通胀的权衡尚未对降息构成阻碍。
⑹ 整体来看，英国经济正在以约0.3%的季度增速运行，较去年末的0.1%明显改善。部分企业选择以技术投资替代人员扩张，这一结构性调整或将对就业市场的复苏节奏产生持久影响。。
