【德国PMI强势破局，欧元区引擎时隔三年半重启扩张】 ⑴ 德国私营部门经济活动在2月加速至四个月高点，释放出经济转向的明确信号。HCOB综合采购经理人指数初值升至53.1，远超市场预期的52.3，已连续在扩张区间运行。汉堡商业银行首席经济学家直言，这证实了1月显现的经济回暖迹象。 ⑵ 服务业延续稳健增长态势，成为拉动整体经济的主要引擎。2月服务业PMI升至53.4，创四个月新高，显著高于预期的52.3。这一数据表明，作为欧洲最大经济体的核心支柱，服务业的韧性正在转化为实质性的增长动能。 ⑶ 制造业的突破更具标志性意义。2月制造业PMI从49.1跃升至50.7，自2022年6月以来首次重返扩张区间，并大幅超越49.5的市场预期。这一跨越荣枯线的表现，标志着长达三年半的制造业收缩周期有望画上句号，为整体经济复苏注入关键动力。 ⑷ 领先指标已为此轮反弹埋下伏笔。去年12月德国工业订单意外录得两年来最大增幅，预示了生产端的回暖。结合当前PMI数据，经济学家判断除非3月出现重大滑坡，否则一季度GDP将实现可观增长，而数据中尚无此迹象。 ⑸ 然而就业市场仍存隐忧。尽管整体裁员速度有所放缓，工厂就业仍处于收缩状态，这是近两年半以来的次低降幅。企业在扩张预期与成本压力之间的权衡仍在继续，全面复苏仍需就业市场的实质性改善来确认。 02-20 16:32:57 德国 2月 SPGI制造业PMI初值 50.7, 预期值49.6, 前值48.7 02-20 16:31:54 德国 2月 SPGI服务业PMI初值 53.4, 预期值52.3, 前值53.3 02-20 16:31:49 德国 2月 SPGI综合PMI初值 53.1, 预期值52.3, 前值52.5 02-20 16:31:44 现货铂金刚刚突破2100.00美元/盎司关口，最新报2100.34美元/盎司，日内涨1.15%； Nymex铂金期货主力最新报2109.1美元/盎司，日内涨1.95%； 02-20 16:31:03 现货黄金刚刚突破5020.00美元/盎司关口，最新报5020.02美元/盎司，日内涨0.48%； COMEX黄金期货主力最新报5038.60美元/盎司，日内涨0.82%； 02-20 16:30:53 地缘冲击与美国数据对轰 黄金5000殊死战 02-20 16:29:21 【法国PMI揭示停滞真相，制造业意外失速引担忧】 ⑴ 法国私营部门仍深陷增长泥潭。2月HCOB综合采购经理人指数初值微升至49.9，虽高于预期与1月终值，但已连续在50荣枯线附近徘徊数月。汉堡商业银行经济学家指出，自去年11月以来，该指数始终未能实现实质性突破，增长动能依然缺失。 ⑵ 服务业短暂回暖难掩整体疲态。2月服务业PMI升至49.6，创两个月新高并优于市场预期，但已连续第二个月处于收缩区间。这意味着占经济主导地位的服务业仍未摆脱低迷，复苏基础并不牢固。 ⑶ 制造业的表现则令人意外失速。2月制造业PMI从51.2骤降至49.9，跌破荣枯线并远低于市场预期的51.0。这一反差表明，此前支撑法国经济的工业部门正面临逆风，成为拖累整体表现的主要因素。 ⑷ 需求端的萎缩正加速传导至就业市场。新业务流入连续三个月收缩，且降幅为去年7月以来最大，其中出口疲软对订单形成显著拖累。就业在连续数月增长后陷入停滞，制造业的岗位削减抵消了服务业的微幅增长，显示企业对前景的谨慎情绪正在转化为实际用工决策。 ⑸ 价格层面释放复杂信号。服务企业采取折扣策略，而制成品价格则以一年半以来最快速度上涨。综合销售价格三年来首现下降，投入成本通胀则放缓至四个月低点。这种分化反映出不同行业面临的定价压力与需求弹性的差异，也为后续通胀路径增添了不确定性。 02-20 16:24:31 现货钯金刚刚突破1700.00美元/盎司关口，最新报1700.46美元/盎司，日内涨0.47%； Nymex钯金期货主力最新报1714.50美元/盎司，日内涨1.09%； 02-20 16:17:49 法国 2月 SPGI综合PMI初值 49.9, 预期值49.7, 前值49.1 02-20 16:17:30