塔伦
【2年期美债比德债高143个基点，10年期高137点，全球利差版图固化】
⑴ 截至2月12日，美国2年期国债收益率为3.514%，除澳大利亚与英国外，对表中所有主要经济体保持显著正利差。
⑵ 美德2年期利差达143.7个基点，美日利差达220.8个基点，美加法差为100个基点，美元资产在短端回报优势依然陡峭。
⑶ 2年期序列中，唯一高于美债收益率的仅为澳洲的4.269%与英国的3.625%，分别录得75.5及11.1个基点的正息差。
⑷ 转向10年期，美债收益率为4.172%，对德债利差收窄至137.2个基点，对日债利差为193.7个基点，对英债则由正转负？⑸ 更正：10年期美债对英债仍为正利差，幅度30.3个基点，英国该期限收益率为4.475%，高于美国。
⑹ 以德国为参照系，2年期德债收益率2.077%，对澳、英、美分别录得219.3、154.8及143.7个基点的负利差，欧元区核心与边缘国息差则高度收敛：对法2年期利差仅11.5基点，对意仅5.9基点，对西11.1基点。
⑺ 10年期德债为2.80%，对美利差-137.2基点，对英-167.5基点，对澳-201.9基点，对欧元区内法、意、西则维持57.5、60.0及36.3个基点的正利差。
⑻ 两组数据交叉印证：美元短端绝对收益优势稳固，长端溢价虽较德日仍处高位，但已被英澳边际反超；欧元区内部碎片化风险降至极低水平，德法意西十年期国债最大利差仅60个基点。
⑼ 全球固收市场呈现三层梯队：英美澳同属高收益组，美债居中；欧元区核心及边缘国共处低收益集群，利差近乎抹平；日本独自垫底，负利差幅度冠绝主要经济体。
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