黄金已经成功地保持了每盎司5000美元上方的稳健涨幅，但一位市场分析师认为，在上个月前所未有的抛售之后，市场试图找到一些平衡，因此存在短期战术风险。

BCA Research的首席策略师Roukaya Ibrahim在她的最新报告中表示，她仍然看好黄金，但警告投资者准备迎接更多的短期波动和金价的另一次“较大的回调”。



尽管未来几个月金价有下跌的风险，但她表示，BCA坚持其较长期的多头黄金仓位，这是2022年11月首次建议的。

这家总部位于蒙特利尔的研究公司认为，做多黄金/做空铜、做多黄金/做空全球股票以及做多金矿/做空全球股票还有进一步的价值。

她在她的报告中表示：“我们怀疑黄金1月份的高点标志着结构性牛市的峰值，然而下行风险在短期内仍然存在。因此，在重启上涨之前，金价可能在未来几个月面临阻力。”

虽然黄金几十年来最大的抛售吓坏了许多投资者， 但Ibrahim表示，考虑到过去几个月的涨势，金价的走势并不奇怪。她补充说，目前的波动与之前的周期一致。

但她也指出，尽管出现了大幅回调，但整体市场基本面没有改变。不过，投资者可能需要一段时间才能再次找到坚实的价格基础。

她说：“在过去的结构性牛市调整中，抛售的持续时间从13天到近6个月不等。而且，金价花了一个月到近一年的时间才回到之前的高点。”

Ibrahim解释说，投机势头仍然是黄金的最大近期风险。她指出，黄金近乎抛物线式的涨势是由黄金ETF的资金流入推动的。与此同时，这一需求的很大一部分来自亚洲投资者。她说：“鉴于亚洲投资者非常被动能驱动，对价格敏感，一次调整可能会引发他们的仓位平仓，并在短期内造成较大的价格下跌。过去一年亚洲大国投资需求的增加（很可能是投机性的）将在未来几个月造成价格波动，这些投机性资金流动可能会像它们飙升一样突然逆转。”

虽然金价走势将敏感于投资者情绪的变化，但她表示，市场上仍然有一个坚实的力量支柱。

她说：“私人投资者可能会在短期内给金价注入波动性。但在周期性的时间框架内，它们可能仍是有利因素。与此同时，央行的持续买入将有助于托底市场。”

Ibrahim 表示，随着地缘政治不确定性上升和政府债务增加，与过去三年的势头相比，尽管各国央行购金速度放缓，但不太可能停止购金。

她说：“央行购金短期内对价格敏感，随着价格飙升，需求步伐放缓。然而，从长远来看，随着它们继续减少对美元计价储备的敞口，它们对价格不敏感。因此，虽然这些购买行为将在结构性时间框架内推高价格，但它们不会在短期内阻止黄金抛售。”

她说，正如他们在零售投资市场上所做的那样，亚洲大国将继续在官方领域发挥主导作用。她指出，尽管亚洲大国央行在过去三年大幅增加了其官方储备，但其黄金持有量仍然相对较低。Ibrahim指出，黄金在其外汇储备中所占比例不到9%，与其他新兴经济体相比，黄金在其整体储备中所占份额要小得多。她说：”如果该国央行要将这一份额提高到新兴市场18%的平均水平，它将需要再购买大约60吨黄金（假设金价保持不变，总储备的价值保持不变），这些季度购买量将比该行自2023年初以来的平均购买量高出近2.5倍。”


现货黄金日线图 来源：易汇通

北京时间2月12日11:16 现货黄金 报 5068.33 美元/盎司