塔伦
【AI军备竞赛白热化，甲骨文天量发债250亿，股债并举保评级】
⑴ 企业软件巨头甲骨文于2月2日重返美国高等级债券市场，发行八部分总额高达250亿美元的债券，期限从3年至40年不等，这是其总额500亿美元股债融资计划的一部分。
⑵ 此次大规模融资旨在为构建AI云基础设施提供资金，以满足AI驱动型客户的需求，同时维持公司的投资级信用评级。
⑶ 该融资计划约一半由普通股和优先股发行构成，这为担心公司过度依赖债务融资而威胁其高评级的债权人提供了急需的喘息之机。
⑷ 在此背景下，公司债券发行获得强劲需求，订单簿据称膨胀至1550亿美元，市场普遍认为其股权融资部分对债券持有人友好。
⑸ 这标志着甲骨文财务策略的转变，从一个缺乏明确财务政策的公司，转向致力于保持投资级评级并在债务与股权间寻求平衡。
⑹ 评级机构对此反应积极，标普与穆迪均肯定了这一融资组合，并指出若想维持投资级，甲骨文必须通过股权为AI基础设施建设提供“相当大比例”的资金。
⑺ 然而，为了完成此次大规模发行并克服其现有债券交易疲软、股票表现不佳及债务激增等负面因素，甲骨文支付了可观的溢价。
⑻ 尽管最终定价较初步价格指引收窄了30个基点，但其各期限债券的发行利差仍比去年9月的交易宽了40至58个基点，显示市场对其财务风险的重新定价。
⑼ 未来一年对甲骨文至关重要，其需要证明能够成功建设数据中心并产生回报，以稳固市场信心并真正解除评级下调风险。。
