塔伦
【全球国债利率图景，美德成价值洼地，英澳利差凸显政策鸿沟】
⑴ 以德国国债为基准，当前全球主要国家2年期国债收益率呈现显著分化，澳大利亚与德国利差高达217.3基点，英国与美国对德利差也分别达到155.1和140.6基点。
⑵ 10年期国债收益率格局类似，澳大利亚、英国和美国对德国的息差分别达到199.5、172.0和137.0基点，显示市场对这几个经济体的长期通胀与增长预期更为乐观，或对其财政路径更为担忧。
⑶ 对比美国国债基准，多数发达国家收益率显著更低，2年期日本国债对美利差为-220.6基点，10年期为-196.3基点，反映出市场对日本央行维持超宽松政策的强烈预期。
⑷ 英国国债在长短端均呈现特殊性，其2年期与10年期收益率不仅远高于欧元区核心国家，甚至高于美国，这可能已计入其国内政治不确定性及潜在的财政宽松风险溢价。
⑸ 从息差结构看，欧元区内部核心国家与德国利差收窄，显示市场对其货币与财政一体化的信任，而意大利等国与德国的利差则反映了固有的信用风险差异。
⑹ 澳大利亚长短端收益率居高不下，凸显其资源型经济在特定周期下面临的独特通胀压力，与主要发达经济体货币政策路径存在显著背离。。
