进入2月以来，现货白银价格波动剧烈，2月5日周四北美时段交投76美元上方，日内下跌约13%，正处于前期急速上涨后的回调阶段。此前，白银一度冲高至121.487美元附近，创下阶段性高点，但随后迅速掉头向下，最低跌至71.166美元一线，短短几天内完成从狂热追涨到恐慌抛售的转变。这种剧烈震荡反映出市场情绪正从乐观转向谨慎，资金开始优先考虑风险控制而非继续追高。



与此同时，整个贵金属板块也未能幸免。黄金回落至4840美元每盎司附近，显示出避险资产整体承压。分析指出，当前市场的焦点已不再是单纯的地缘冲突或通胀预期，而是更多集中在美联储政策走向和美元走势上。美元近期走强，抬升了以美元计价的贵金属持有成本，抑制了投机资金的入场意愿。再加上部分地缘紧张局势出现边际缓和，原本因避险需求涌入的资金开始逐步撤离，导致贵金属反弹缺乏持续动力。

为何白银如此“癫狂”？杠杆与情绪的双杀游戏

本轮白银价格的大幅下挫，更像是高波动环境下的“去杠杆”过程。数据显示，白银曾出现单日最大跌幅达17%，即便之后有短暂反弹，也未能稳住阵脚，很快再度转弱。这说明市场中的抛压尚未完全释放，前期积累的多头仓位仍在持续平仓。分析认为，这种剧烈波动并非突发事件引发，而是此前极端行情的自然延续——当价格快速拉升后未能形成有效支撑，一旦风向转变，就会引发连锁反应。

白银本身的特性也加剧了这一过程。它既具备贵金属的避险属性，又拥有工业金属的需求背景，因此在市场情绪好转时弹性更大，上涨更猛；但情绪逆转时，也更容易成为被率先减仓的对象。近期市场上出现了明显的获利了结迹象，尤其在两天反弹后，大量投机资金选择兑现收益，进一步放大了回调幅度。更有观察指出，亚洲时段集中出现卖盘，叠加期货市场的大额抛压，使得价格在关键阻力位上方始终无法站稳，进而触发技术性止损和跟风卖出，形成“越跌越卖”的恶性循环。

技术面亮起红灯：压力重重，动能转弱

从技术图形来看，94.000美元一线已成为当前明显的上方压力带。价格多次尝试突破均告失败，反而在受阻后加速回落，显示出空方仍占据主导地位。下方则需重点关注71.166美元这一近期低点区域，若再次逼近该位置，市场将检验前期抛压是否已经衰减，以及是否有新的买盘愿意在此介入。更远一点看，62.145美元是更早前的低位区间，在极端情绪下可能重新进入投资者视野，作为中长期配置的参考锚点。



技术指标同样发出偏空信号。MACD显示，DIFF值为2.755，DEA为6.382，而MACD柱状图为-7.255，表明短期动能已由强转弱，且修复过程需要时间。RSI目前徘徊在42.053附近，处于偏弱但未达极端超卖的水平，意味着价格短期内可能继续在低位反复拉锯，不会立刻反转，但也不排除进一步探底的可能性。整体来看，技术结构尚未企稳，趋势修复仍需耐心等待。

后市怎么看？两条主线决定白银命运

展望未来，白银走势或将围绕两条主线展开。第一条是宏观定价逻辑：如果美元继续保持强势，同时市场对美联储政策路径的博弈持续升温，那么白银大概率仍将维持高波动状态，反弹空间受限，交易难度加大。在这种环境下，流动性管理和仓位控制比方向判断更为重要，盲目重仓押注容易被剧烈波动“清洗出局”。

第二条则是基本面与相对价值逻辑。尽管短线动荡，仍有机构认为，到2026年黄金与白银仍具备进一步上行的空间。尤其是白银，可能受益于黄金价格长期偏强的趋势，以及近阶段供需趋紧带来的支撑。这意味着中期上涨逻辑并未被彻底打破，当前的剧烈调整更像是市场在完成情绪与杠杆的出清，通过高波动实现筹码换手。

综合来看，现货白银在76美元附近的运行，实质是市场用更高的波动代价来消化不确定性。短期应密切关注94.000美元的压力有效性与71.166美元的支撑力度，中期则需紧盯美元走势与政策预期的变化。