塔伦
【消费疲软初现，欧元区复苏的“阿喀琉斯之踵”】
⑴ 欧元区12月零售销售环比下降0.5%，表现弱于市场预期的下降0.2%；同比增长1.3%，亦低于预期的增长1.6%。
⑵ 分类数据显示，非食品产品（除汽车燃料外）环比大幅下降1.2%，是拖累整体数据的主要原因。
⑶ 食品、饮料及烟草类零售额环比微增0.1%，同比增长1.2%，显示基础消费具有一定韧性。
⑷ 汽车燃料销售环比持平，同比增长0.9%，需求相对稳定。
⑸ 从趋势看，零售销售同比增速自2025年7月的2.6%高点逐步放缓至12月的1.3%，增长动能呈现减弱迹象。
⑹ 尽管德国工业订单等数据亮眼，但作为经济重要支柱的消费端显现疲态，为欧元区整体复苏的广度与持续性蒙上阴影。
⑺ 消费者信心的波动可能与持续的通胀压力及就业市场不确定性有关，这或将影响欧洲央行对未来政策路径的评估。
⑻ 投资者需警惕，若消费疲软从短期波动演变为趋势，可能抵消部分工业领域的积极信号，并延缓企业盈利的全面复苏。。
