周四亚洲交易时段，日元兑美元维持弱势运行，汇价接近两周低位，USD/JPY稳定在157关口附近。过去一周多以来形成的下行趋势仍在延续，反映出市场对日本国内财政与政治前景的担忧持续升温。

日本首相高市早苗提出的扩张性财政政策，成为近期压制日元的重要因素。随着2月8日提前举行的众议院选举临近，市场普遍预期其所在的自民党有望取得较为稳固的胜利，这意味着政府在推动财政刺激方面将获得更大空间。

然而，相关政策可能加剧债务负担的担忧，使投资者对日本财政可持续性保持谨慎态度。 高市早苗在竞选期间提出，将暂停食品类8%消费税两年，此举被视为典型的财政刺激信号，也引发市场对债务融资支出的担忧。

此外，其此前关于“弱势日元有利于经济”的表态，尽管事后有所缓和，但仍在一定程度上削弱了市场对官方干预汇市以支撑日元的信心，进一步加剧日元的相对弱势。

宏观数据方面，日本通胀动能近期出现降温迹象。上周公布的东京地区消费者物价指数显示，通胀水平回落至2022年初以来的低点，暗示需求驱动型通胀压力有所缓解。

这一结果降低了市场对日本央行短期内进一步加息的预期，也对日元形成直接压制。 不过，日本央行内部立场并非完全转向鸽派。最新公布的政策会议意见摘要显示，部分委员仍对弱势日元带来的输入型通胀保持警惕。

同时，私营调查数据显示，日本服务业在1月加速扩张，创近一年最快增速，这意味着日本央行在2026年上半年进一步收紧政策的可能性仍未被排除。

与之相比，美元则受到政策预期支撑。尽管市场仍预计美联储年内可能实施两次降息，但节奏被不断后移。美联储官员强调通胀风险仍偏上行，使美元指数维持在阶段性高位。

在此背景下，USD/JPY维持在157附近高位震荡。 美国总统特朗普近期也就美联储人事问题表态称，若候选人支持加息，将不会被提名担任主席，同时强调美国仍存在降息空间。

这一表态在一定程度上限制了市场对极端鹰派情景的定价，但并未逆转美元的整体强势。 短期来看，市场关注焦点将转向美国劳动力市场数据，包括JOLTS职位空缺及初请失业金人数，这些数据或为USD/JPY提供新的波动触发点。

从技术结构来看，USD/JPY在近期完成关键阻力突破后，整体走势明显转强。汇价向上突破156.50一线后，多头动能得到释放，该区域此前对价格形成明显压制，突破本身具有较强的趋势指引意义。

动能指标显示，短期上行动力仍在，但已开始出现边际放缓迹象。MACD运行于零轴上方，维持多头格局，但柱状动能有所收敛，暗示汇价在快速反弹后可能进入震荡消化阶段。

相对强弱指标接近高位区域，显示短线买盘占优，但同时也提示继续上行的边际空间正在收窄。 从结构角度观察，157关口已成为重要的心理与技术阻力区间。若汇价能够在该区域上方稳固站稳，技术上将打开进一步上行空间；

反之，若在高位遇阻回落，则不排除回测前期突破区域的可能性。整体来看，当前走势更偏向“突破后的强势整理”，而非趋势反转。


编辑观点：

当前日元的疲软，本质上是财政预期、政治不确定性与货币政策节奏错配的综合结果。在日本财政扩张预期未被修正、通胀数据未重新走强之前，日元难以获得持续性的基本面支撑。

短期内，USD/JPY仍将受美元波动主导，在157附近高位反复拉锯。若美联储降息预期继续后移，而日本方面缺乏明确的政策收紧信号，日元弱势格局或难以迅速扭转。不过，需要警惕的是，一旦汇率波动过快，日本当局的口头或实际干预仍可能成为潜在变量。