知秋
基本面：
最新一轮就业线索来自私营部门周频数据：截至10月25日的四周内，私营雇主平均每周流失11250个岗位。统计方首席经济学家强调，10月下半月劳动力市场“难以持续地产生新增岗位”，并指出“由于需求走弱与供给受限，增速在可预见期内可能偏慢”。与此前公布的同口径两周前读数（+14250）相比，四周移动平均从正转负，叠加口径说明与节奏调整，使得周频数据成为市场盘中触发波动的新变量。与此同时，月频口径显示10月私营部门新增42000人，但结构并不均衡——教育与医疗、以及贸易/运输/公用事业贡献主要增量，而专业商业服务、信息以及休闲与酒店连续第三个月减员。这种“总量小幅正、结构偏弱”的组合，难以为美元提供持续的基本面背书。
从利率预期与期限利差的角度看，就业动能降温通常会削弱加息预期并抬升对降息的前瞻概率；在“数据依赖”的框架下，美联储更有理由观察而非推进更紧的政策姿态。就业放缓压低中短端收益率，风险偏好阶段性回暖时，美元的利差优势被动收缩，指数因而承压。对比前述周频读数转负与月频温和正增长之间的矛盾，市场更倾向使用“边际变化”来定价：周频显示的近期恶化对盘中影响更大，解释了美元在数据落地后的立刻走软。
进一步拆解结构性细节：岗位增量集中在刚性需求较强的板块，说明经济活动的韧性更多来自“必需服务”，而与景气敏感度较高的行业（专业服务、信息、休闲与酒店）仍在收缩。这一分化意味着工资黏性下降的难度增大但扩散不充分，核心通胀的二次上行风险有限，亦使得美联储在公开沟通中可能维持“更长时间维持限制性但无需额外收紧”的基调。对美元而言，这样的前景更接近“上方受限、下方依赖数据波动”的区间交易逻辑。
总体而言，当前的“增长放缓+通胀边际降温”的组合并不为美元指数提供单边驱动，而更像是拉锯中的“数据主导行情”。
技术面：
从5分钟K线图观察，美元指数在99.5878附近形成最后一波反弹高点后，出现一段显著的加速下跌区间（图中紫色矩形），连续多根实体阴线放量下压，并在破位后出现弱势回抽未果的“支撑转阻力”特征。MACD显示DIFF -0.0618、DEA -0.0415、MACD柱状图-0.0406，零轴下方进一步走阔，呈现标准的动能扩大信号；RSI在24.3033附近，位于传统的30之下，已触发“超卖但未见拐点”的状态。
结合价位结构与指标共振，可将短线关键位归纳为：上方阻力依次关注99.4342与99.5152；更高的强阻力位于99.5878及前高99.7095。下方支撑则以99.20为首要多空分水岭，若再次失守且未快速收回，则空头趋势可能延伸并开启新一轮下行段落；若能在99.3040之上构筑“双探不破”的形态，并伴随MACD柱状图明显缩短、RSI回升至30上方，则才具备形成技术性反弹（甚至V型反转雏形）的必要条件。
市场情绪观察：
若后续美联储官员的中性发言与后续经济数据（如服务业活动、初请等）未能扭转预期，则空头情绪会通过“自我强化”延伸时间窗口。相反，只要出现一条能够与实际收益率上行同步的利多消息，空头回补将引发较陡峭的技术性反弹。
