塔伦
【美元对冲策略面临拐点，特朗普经济政策陷两难】
⑴ 特朗普政府今年意外实现股市走强与美元疲软的双赢局面，但这一组合明年恐难持续。
⑵ 弱势美元是特朗普与财长贝森特重振制造业、扩大出口的核心政策目标。
⑶ 今年美元指数创下半世纪最差上半年表现，一度暴跌12%，而标普500却屡创新高。
⑷ 美元对冲是关键机制，海外投资者通过衍生品合约卖出美元以规避汇率风险。
⑸ 德银数据显示超80%外资流入已进行对冲，进一步扩大空间有限。
⑹ 摩根大通策略师认为，随着贸易战担忧减退，近期对冲需求已开始降温。
⑺ 若美国经济表现继续领先，外资可能完全放弃对冲，给美元带来上行压力。
⑻ 国际清算银行研究指出，经济前景将取代对冲成为美元主要驱动因素。
⑼ 特朗普政策存在内在矛盾：弱势美元目标与吸引外资流入相互冲突。
⑽ 若对冲需求消退而资本持续流入，美元升值将直接冲击"美国优先"产业政策。。
