刚刚过去的一周，因OPEC+宣布2026年首季暂停增产，在周初一度点燃多头反攻火种；却不料EIA库存“520万桶炸弹”等利空接踵而至，将布伦特原油从65美元高台狠狠拽至63美元生死线。一周之内，委内瑞拉“空袭”谣言、沙特OSP闪崩、中国进口逆袭、俄炼厂遭袭、特朗普-欧尔班密会……每一记重磅都像精准制导导弹，轰炸着脆弱的供需天平。

开盘惊魂：OPEC+暂停增产一度引爆多头

本周伊始，国际原油市场迎来一记重磅利好。11月2日，OPEC+联盟宣布12月仅小幅增产13.7万桶/日后，明年第一季度将全面暂停增产计划。这一决定直击市场痛点，迅速缓解了投资者对全球供应过剩的恐慌情绪。周一（11月3日）早盘交易中，布伦特原油期货一度上周近1%到达本周高点65.30美元/桶；美原油同步上涨0.8%至61.50美元/桶。

荷兰国际集团大宗商品研究主管Warren Patterson直言，这相当于OPEC+对2026年初潜在巨量过剩的公开承认，尤其是考虑到美国对俄罗斯石油制裁的不确定性。

加拿大皇家银行Helima Croft更指出，乌克兰无人机周末突袭俄罗斯图阿普谢港口，引发火灾并损毁至少一艘油轮，进一步放大俄罗斯供应中断风险。市场多头信心爆棚，油价一扫上周阴霾，似乎要重启涨势。

然而，好景不长。美元的冲高令油价尾盘回吐涨幅，周一（11月3日），油价虽小幅收涨但已现疲态，布伦特原油仅上涨12美分至64.82美元/桶，WTI上涨7美分至61.05美元/桶。

亚洲需求疲软与美元强势双重夹击

OPEC+的增产暂停虽抵消了12月小增的负面影响，但亚洲工厂数据持续低迷成为拖累主力。10月亚洲制造业调查显示，大型消费中心需求疲软，作为全球最大石油进口区的亚洲买家购买力明显减弱。同时，美元指数不断刷新三个月高点，进一步推高非美元买家购油成本。

周二（11月4日）油价转跌近1%，美布两油双双逼近两周低位。

摩根士丹利顺势上调2026上半年布伦特预测至60美元/桶，理由正是OPEC+暂停增产叠加美欧对俄制裁。

但能源咨询机构Ritterbusch and Associates警告，市场平衡脆弱，任何需求端风吹草动都可能逆转涨势。

EIA库存爆表，供应过剩恐慌全面爆发

“暴击”在周三（11月5日）骤然到来。美国能源信息署（EIA）数据显示，上周美国原油库存暴增520万桶至4.212亿桶，远超分析师预期增60.3万桶，直接点燃供应过剩恐慌。Kpler分析师Matt Smith解释，进口反弹叠加炼厂季节性检修，导致库存超预期积累。尽管汽油库存意外下降470万桶至2.06亿桶，暗示燃料需求强劲，但难敌原油端压力。

加拿大总理卡尼预算计划暗示可能取消油气排放上限，俄罗斯图阿普谢炼厂因无人机袭击暂停原油加工和燃料出口，更添供应不确定性。

Again Capital合伙人John Kilduff感慨，市场正遭受“历史上最明确预期的供应过剩”折磨，油价从65美元高位直线坠落，空头势力全面反扑。

周三油价下挫逾1%，刷新近两周低点，美原油失守60关口，收报56.64美元/桶，布伦特原油最低触及63.41美元/桶，收报63.50美元/桶，跌幅约1.2%

需求低迷与地缘博弈拉锯战

周四油价延续跌势但尾盘跌幅收窄，布伦特盘中最低触及62.82美元/桶，收跌至63.42美元/桶；WTI最低触及58.83美元/桶，收报59.53美元/桶。

摩根大通报告称，过去一年全球石油需求仅增85万桶/日，低于预期90万桶/日，美国高频指标显示旅行和运输活动低迷。沙特阿拉伯大幅下调12月亚洲原油官方售价，应对OPEC+增产导致的市场供应充裕。炼厂低开工率进一步暴露美国原油需求疲软，主要归咎于大规模检修季。虽美欧对俄制裁引发中断担忧，但需求端压力主导叙事。

进入周五，油价一度下探后反弹。特朗普与匈牙利总理欧尔班会晤成为焦点，投资者寄望匈牙利依赖俄油现状能缓和对卢克石油和俄油的制裁。贡渥撤回收购卢克海外资产提议，中国10月原油进口环比增2.3%至4836万吨，提供一丝需求支撑。但美国政府史上最长停摆导致航班锐减、劳动力报告暂停，经济阴影挥之不去。

周线收官：连跌二周，63美元成布油生死关口

本周原油市场整体呈现震荡下行走势，最终布伦特结算63.63美元/桶，周涨25美分但周线下跌约2%；W美原油报59.75美元/桶，周涨32美分，周线同样跌约2%，连续第二周收跌。

IG Markets分析师Tony Sycamore总结，EIA库存意外爆表叠加美元走强、美国停摆经济隐忧，放大了供应过剩恐慌。市场10月调查预测2025年布伦特均价67.99美元、WTI 64.83美元，虽略高于上月，但当前价位已大幅低于预期，凸显市场悲观情绪。OPEC+暂停增产本是利好，却被非OPEC产量增长、俄罗斯地缘风险与全球需求疲软多重因素稀释。短期内，布油63美元整数关口将成为多空生死线，若失守，油价或加速探底60美元心理底线。

展望：供应刹车难挡需求寒冬，油市冬眠模式开启？

综观本周，OPEC+的谨慎增产暂停虽短暂点燃涨势，却无法抵御EIA库存爆炸、亚洲需求低迷与美国经济不确定性的影响。油价本周下跌近2%，周线录得二连阴，供应过剩叙事再度主导。地缘因素如俄乌冲突、特朗普-欧尔班会晤提供间歇支撑，但需求端高频数据疲软（摩根大通下调预测、沙特降价）预示全球消费复苏遥遥无期。

展望下周，美国停摆影响若持续发酵，叠加潜在俄供应中断，油价或现宽幅震荡。但基本面偏空，投资者需警惕布油跌破63美元引发连锁抛售。分析师预警，原油市场或已进入“冬眠”警戒期，多头梦碎，空头盛宴或刚拉开序幕！


（布伦特原油日线图，来源：易汇通）