知秋
【财信期货：黑色金属市场供需格局分析】
⑴钢材需求下降超预期，库销比整体维持高位，原料铁矿与焦煤库存增加，在铁水产量下降背景下，黑色产业链面临负反馈压力。
⑵考虑到煤炭库存尚未大幅累积且钢材需求仍存扰动，短期内黑色系偏空震荡，但产业链负反馈压力相对有限。
⑶操作上建议保持反弹后逢高抛空思路，热卷库存压力更大，短期或弱于螺纹，或持有多螺空矿对冲头寸以修复钢厂盘面利润。
⑷全球铁矿石发运维持高位，铁水产量延续下降，铁矿石港口库存大幅累积，供需格局偏弱。
⑸在钢厂未大幅补库之前，铁矿自身缺乏反弹动力，多焦煤空铁矿策略可继续持有，单边做空铁矿可考虑择机离场。
⑹铁矿01合约前二十席位持仓变动表现为多减空增，持仓变动偏空。
⑺环保与切换工作面扰动下，主产地煤矿供应恢复缓慢，下游按需采购，部分贸易商开始观望。
⑻产地库存维持低位，但亏损钢厂增多，铁水产量延续下降，下游对原料支撑下滑，上行驱动减弱。
⑼焦煤01合约多空减仓为主，多单减仓更大，策略上维持回调短多思路。
⑽现货第三轮提涨落地后，吨焦利润有所修复，但环保扰动叠加利润驱动仍显不足，焦化产能仍受压制。
⑾钢厂焦炭库存略偏低，补库需求仍存，焦炭现货仍有提涨预期，短期在成本支撑较强与需求预期下降间博弈，盘面跟随原料煤为主。
⑿锰矿发运持稳，厂家开工延续回落，需求转降，厂库延续增加，自身供需驱动偏弱。
⒀多空博弈格局尚待驱动进一步强化来打破，关注锰硅01合约5700-5850震荡区间是否有效突破。
⒁锰硅01合约前二十席位多空双增，多单增仓更大，持仓变动偏多，近期资金表现有所反复。
