知秋
宏观层面看，美联储在最近一次议息后的沟通偏鹰，带动美债收益率前期上行，美元在主要货币篮子中获得支撑。本周美国方面的高频数据整体韧性尚存：民间就业指标好于预期，服务业PMI分项中的价格指数刷新阶段高位，显示服务通胀黏性仍在。值得注意的是，在“数据偏强”的叙事下，美元并未进一步放大涨幅，盘面呈现“利好出尽短线难涨”的特征，这常被解读为阶段性顶部信号之一。利率互换的再定价也显示，12月降息的隐含概率约在六成以上；在这一框架下，美元多头虽未转向，但推进趋势需要新的催化。
加拿大端的宏观叙事则围绕增长放缓与政策转向展开。加拿大央行上周按预期降息25个基点，并将政策利率带至其估算中性区间的下沿，同时传递“或接近降息周期尾声”的信号，但仍强调数据导向和必要时的灵活应对。今日公布的10月就业报告，市场一致预期就业人数小幅负增（约减少2500人），失业率维持在7.1%的高位，这是自2021年7月以来的峰值水平，若兑现将进一步反映劳动力市场的降温。工资方面，9月的平均时薪同比增速约为3.6%，若本月继续放缓，将削弱通胀黏性与实际收入支撑，从而提升市场对进一步宽松的想象空间。
将上述两条宏观线索叠加到美元兑加元上，利差与增长相对优势仍偏向美元，但边际驱动来自“美强未必更强、加弱或仍偏弱”的相对变化。如果美国后续数据不提供新的上行动能，而加拿大就业数据同时走软，盘面可能更像是“美元的被动强势叠加加元的主动走弱”，从而维持高位区间。反之，一旦加拿大就业超预期回暖、失业率回落或工资加速，市场或将下修对加拿大央行追加降息的押注，利差预期收敛将推动加元阶段性修复。
进一步拆分今日的情景：若就业人数再次为负且失业率上行，同时工资环比或同比放缓，市场会把这理解为劳动力市场降温的又一佐证，加拿大央行“必要时再降息”的前瞻指引将被更积极演绎，加元承压，利差支撑推高美元兑加元的相对溢价。若就业转正、失业率回落或工资加速，情景切换为“宽松边际收敛”，加元获得喘息，收益率曲线短端再定价可能牵引价格回落。若数据呈现分化，比如就业转正但工资回落，或就业走弱但失业率持平，则盘面更可能表现为宽幅震荡，等待下周北美数据提供更清晰方向。
利率预期的动态仍是核心线索之一。当前市场给美联储年底降息较高概率，但美元能否继续受益，取决于利差与增长相对优势是否仍在。只要服务通胀黏性未明显缓解，美国短端实际利率的下行空间有限，美元的中期支撑仍在。而加拿大方面，如果就业走弱与价格压力回落并行，投资者会倾向于认为“已经或即将达到中性偏宽松”的政策区间仍然安全，这会限制长期收益率的上行，对加元的结构性支撑亦不足。两相权衡之下，美元兑加元的波动更多由“短端利差+数据惊喜”共同驱动。
技术方面
美元兑加元小时图显示，1.4139受压回落至1.4089后在1.4100附近横向整理，1.4070为上行以来的关键回档位。MACD柱体负值收窄后转为趋平，快慢线贴合，动能偏弱未现明确背离。RSI自高位回落至40—45区间，超买已释放，节奏转震荡。若持续受阻于1.4130—1.4140，上方压力带有效，区间维持概率高；下破1.4089并逼近1.4070，则多头短线结构走弱；反之，放量上穿并稳于1.4140上方，才指向更高区间。当前1.4109，位于区间中部，方向信号有限。
