知秋
【财信期货：黑色金属板块走势分化 原料强于成材】
⑴钢材需求继续改善，库存延续下降，但铁水产量维持高位，预计月底需求见顶，反弹动能有限。盘面或弱于原料，螺纹01合约前二十席位多单减仓显著，热卷01合约空单增加，资金态度谨慎。
⑵铁矿发运高于季节性水平，铁水小幅下降，港口库存大幅累积。短期随铁水产量波动，中期11月发运增量及铁水下降空间仍存，估值有下移风险。
⑶焦煤供应扰动加剧，煤矿开工转降，铁水高位支撑需求，焦炭第二轮提涨预期增强。短期供需偏紧，钢材需求见顶前维持震荡偏强，但需警惕钢厂利润压制反弹高度。焦煤2601合约前二十席位多单增仓显著。
⑷焦炭受原料供应偏紧及成本抬升影响，利润受挤压。铁水高位支撑现货提涨，但钢厂利润未明显改善，吨焦利润难扩张，策略可考虑多焦煤空焦炭。
⑸锰硅厂库持续累积，供需驱动偏弱，成本支撑下厂家不愿大幅降价。盘面跟随焦煤波动，01合约前二十席位多空双减，资金表现谨慎。
