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周三（10月22日）现货黄金盘中一度下跌近3%，触及近两周低点4004.46美元/盎司，延续了前一日5.3%的罕见单日跌幅。然而，多重因素吸引逢低买盘帮助金价守住4000关口，并一度回升至4160附近，纽约时段再度下探4000关口附近支撑，但再度在逢低买盘的支撑下反弹，尾盘金价回升至4098.29美元/盎司，跌幅收窄至0.64%。这一走势反映了市场在关键经济数据发布前的谨慎情绪。周四（10月23日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4195美元/盎司附近。
High Ridge Futures金属交易主管David Meger指出，鉴于金价过去几周的显著上涨，在美国消费者物价指数（CPI）报告发布前出现获利回吐并不意外。技术面上，金价在4005美元的21日移动均线处获得支撑，显示短期底部可能已经形成。
美联储政策预期：降息与通胀的博弈
美联储的货币政策走向始终是影响金价的核心因素之一。市场普遍预期美联储将在下周的政策会议上降息25个基点，且12月将再降息25个基点。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，联邦基金利率期货显示降息25个基点的概率高达97%。这一预期为金价提供了重要支撑，因为低利率环境通常利好非收益资产如黄金。
然而，即将于周五公布的9月CPI报告将成为市场关注的焦点。报告预计显示核心通胀率维持在3.1%，若数据符合或低于预期，可能进一步强化降息预期，支撑金价反弹。反之，若通胀数据超预期，可能引发市场对美联储放缓降息步伐的担忧，对金价构成压力。施罗德投资公司投资组合经理Neil Sutherland指出，尽管通胀仍高于目标，但劳动力市场的疲软表现是美联储政策考量的重点，这可能确保降息路径的延续。
地缘政治局势：俄乌冲突与美中关系的影响
地缘政治的不确定性一直是推动金价上涨的关键驱动力。近期，俄乌冲突的动态引发市场高度关注。俄罗斯方面表示，普京与特朗普的会晤计划被暂时搁置，而乌克兰则表达了通过外交途径支持停火的意愿。尽管和平前景为市场带来一丝乐观情绪，但俄军对乌克兰能源基础设施的持续打击以及北约对俄罗斯的强硬表态，表明地缘政治风险远未消散。此外，欧盟最新一轮对俄制裁以及美国对俄罗斯石油公司的制裁计划，进一步加剧了全球市场的紧张情绪。这些因素为黄金的避险需求提供了潜在支撑。
与此同时，特朗普政府正考虑限制对亚洲大国的高科技产品出口，以回应中国的稀土出口管制。这一举措可能加剧中美之间的贸易摩擦，推高市场的不确定性，从而利好黄金价格。投资者还需密切关注下周特朗普与中国国家主席可能举行的会晤，其结果可能对金价走势产生深远影响。
美国政府停摆：经济不确定性的放大器
美国政府停摆已持续22天，创下历史第二长纪录，且短期内看不到解决方案。周三参议院第12次否决临时拨款法案，凸显了两党在医保福利等核心议题上的深层分歧。停摆不仅推迟了关键经济数据的发布，还对短期经济增长和劳动力市场构成压力。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，停摆导致的经济数据真空加剧了市场的不确定性，投资者对经济疲软的担忧进一步推高了避险资产的需求。
尽管停摆对金价的直接影响有限，但其对市场信心的削弱以及对美联储政策的潜在干扰，间接为黄金提供了支撑。投资者在等待CPI数据的同时，也在评估停摆对经济复苏的长期影响。
美债市场与美元走势：金价的外部压力
美国国债市场近期表现同样对金价形成重要影响。10年期美债收益率连续第三日下滑，逼近六个半月低位，报3.949%，30年期和20年期美债收益率也分别回落至4.534%和4.507%。收益率的下降部分源于美国政府停摆的持续影响，市场情绪低迷，避险资金流入美债，间接推高了对黄金的需求。此外，20年期美债标售需求良好，得标利率低于预期，显示投资者对美债的信心依然稳固。
美元指数的冲高回落也为金价提供了喘息空间。周三美元指数一度触及一周高点99.13，但尾盘回落至98.87，下跌0.08%。美元的走弱通常对金价形成支撑，因为黄金以美元计价，美元贬值会降低国际投资者购买黄金的成本。
后市展望
综合来看，黄金市场当前处于多重因素交织的复杂环境中。短期内，获利了结和技术性调整可能继续对金价构成压力，但美联储降息预期、地缘政治风险以及美国政府停摆带来的不确定性，共同为金价提供了底部支撑。技术面上，4005美元的21日移动均线将成为关键支撑位，若金价能守住这一水平，短期内可能迎来新一轮上涨机会。
从中长期来看，全球经济的不确定性、地缘政治的持续紧张以及美元和美债收益率的走势，仍将是影响金价的核心因素。投资者应密切关注周五的CPI数据以及下周美联储政策会议的结果，同时警惕俄乌局势和中美关系的新进展。这些事件可能成为金价走势的“催化剂”，决定其是延续跌势还是重拾涨势。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
北京时间07:13，现货黄金现报4094.83美元/盎司。
