长风破浪
【美元兑日元涨势强劲，缺口暂未填补】
(1)当前美元兑日元（USD/JPY）处于 2025 年 3 月以来的最高水平，随着涨势持续增强，汇率始终维持在布林带上轨 150.39 上方。从阻力位分布来看，151.20 上方阻力较为稀疏，下两个关键阻力关口分别为 152 和 155；而过去五年数据显示，汇率突破 152 关口时，投机性日元空头头寸往往会同步增加。
(2)与此同时，欧元兑日元（EUR/JPY）、英镑兑日元（GBP/JPY）等交叉货币对也同步走高。其中，欧元兑日元创下数十年新高，英镑兑日元则突破 202 关口，逐步接近 2024 年夏季日本央行干预前的水平。
(3)美联储理事斯蒂芬?米兰（Stephen Miran）发表鸽派言论后，美国国债收益率出现回落，这一变化直接导致日元贬值速度放缓，一定程度上抑制了美元兑日元的涨势。
(4)日元持续走弱推高进口成本，叠加日本国内通胀已处于高位，日本政策制定者对此担忧日益加剧。数据显示，日本 5 年期国债盈亏平衡通胀率已升至 2.47%，当前已超过美国同期水平，反映出国内通胀压力持续升温。
(5)在政策层面，日本财务大臣片野信布（Katsunobu Kato）已公开承诺，将警惕汇率出现剧烈波动；此外，日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）取消原定于周三的讲话后，市场注意力已转向下周日本央行官员的表态，届时官员们将围绕通胀预期、向好的薪资数据，以及日本央行与自民党领袖高市早苗（Sanae Takaichi）的关系展开说明。
(6)当前市场关注焦点集中在美元兑日元能否填补 147.82 至 149 区间内长期存在的价格缺口。分析认为，若出现以下任一触发因素，都可能推动汇率下跌并完成缺口填补：日本当局出手干预汇市，抑制日元进一步贬值；美国国债收益率持续下跌，削弱美元吸引力；此前过热的美国股市出现回调，引发市场避险情绪。。
