知秋
基本面
本次ISM服务业PMI市场预期为51.7，较8月的52略降，但仍处扩张区间。8月细项显示：新订单指数56（显著高于7月的50.3），体现服务需求韧性；就业指数46.5（略高于前值46.4）连续第三个月处于收缩区间；价格指数69.2（低于7月69.9）显示服务端价格压力边际走弱。与此同时，ISM本周早些时候公布的制造业PMI为49.1（8月48.7），虽仍收缩但有所改善。
更具指向性的是就业相关先行信号：ADP就业变动显示私营部门9月减少3.2万人，并下修8月再减0.3万人，就业降温信号叠加服务业价格分项回落，为联储继续降息提供理由。由于NFP大概率推迟，ISM服务业PMI“被动上位”，其就业分项与价格分项权重明显提高：若就业维持<50且价格继续回落，实际利率与前端收益率易受压，美元在名义利差与增长预期两端同时承压；反之，若新订单延续高位并带动价格再抬头，则可能触发对“降息路径”的再定价，美元得到阶段性支撑。
由此可知，周五的逻辑并非“强弱看头条”，而是结构看分项：订单衡量需求与景气斜率，就业决定收入与服务业供给，价格分项指向通胀粘性与政策反应函数。当前共识51.7并不极端，偏离共识的意外将放大美元的单日波动。
技术面：
从日线K线图与指标结构看，美元指数处于布林带挤压阶段：带宽收窄、实体缩短，价格沿布林中轨97.6968上下整理，构成97.70±0.30的微箱体。近端阻力首先在98整数关口与布林上轨98.5207区间，叠加98.5950构成“强阻力带”；支撑方面，97.6968为动态支撑，下方依次是此前回撤低点97.4260与布林下轨96.8730，再下看96.2109的结构性低点。
MACD显示DIFF -0.0087，DEA -0.0637仍在零轴下方，但柱状图0.1101已经由负转正、呈持续回补；若柱体继续走高且DIFF上穿DEA，将指向对上轨的回测。RSI(14)为49.9513，正好位于平衡区，既不超买也未超卖，说明方向选择尚未完成。
形态上，高点100.2599与近期98.5950、低点96.2109围出一个水平通道的收敛段落。上破判定以98.5207—98.5950区间有效突破为准，若突破后回测不破并伴随MACD金叉与RSI上穿50—55区域共振，则有望打开98.90—99.30的空间；反之，一旦97.6968跌破并收于其下，97.4260将成为首个验真位，失守则指向96.8730甚至96.2109。在布林带挤压阶段，需警惕假突破与“上影线放量不跟随”的诱多信号。
市场情绪观察
情绪面呈现“数据空窗+风险偏好摇摆”。由于政府停摆扰乱数据节奏，权益市场与利率端的不确定性溢价上升，美元短线具备避险属性的被动支撑；但ADP转负与服务业价格回落又加强“降息交易”的先验，压制美元的顺势动能。从图形上看，布林带挤压对应波动率走低，一旦ISM分项出现意外，价格更易出现单日扩张波动。当前市场共识略偏谨慎：对“就业继续收缩、价格温和”的预期较强，这意味着上修意外（如价格分项意外反弹或就业显著回升）更可能引发空头回补，而下修意外则走“顺势一致性交易”，但幅度可能受限于下方密集支撑层。
后市展望
短线（数据驱动）
偏强情景：若头条≥53且价格分项≥70、就业≥50，市场将阶段性弱化“降息路径”，前端收益率抬升，美元有望上破98.5207—98.5950，技术上进入98.90—99.30的阻力密集区，随后关注是否出现回测98.52不破来确认趋势延续。
中性情景：若落在51—52附近，且就业仍<50而价格<70，美元大概率维持97.43—98.52的箱体振荡，MACD在零轴下方缓慢修复，RSI围绕50拉锯，方向选择延后。
偏弱情景：若头条<50或就业、订单分项同步显著回落，美元可能跌破中轨97.6968，测试97.4260/96.8730，并触发“挤压后的向下扩散”。
